在中國，恒大地產集團有限公司(Evergrande Real Estate Group Ltd. ,3333.HK, 簡稱:恒大地產)發行的境內債券被認為是風險最低的債券之一。

然而在海外，該公司發行的總額逾30億美元的人民幣、美元計價債券的信用評級卻低于投資級，換言之被評為垃圾債。

同一家發行方的境內債券被中國評級公司賦予高評級，而其境外債券卻被國際主要評級機構賦予低評級。在當前中國試圖對外開放其6.5萬億美元債券市場之際，這種現象正成為一個愈發令人擔憂的問題。

Legal & General Investment Management駐倫敦的信貸策略師本內特(Ben Bennett)稱，他們當前對于中國國內評級機構給出的評級持保留意見。這家管理著5,850億美元資產的投資公司買入了一些中資公司發行的境外美元債券，但尚未買入境內債券。本內特表示，他們更有可能會買進那些由三大國際評級機構評級的債券。

自2010年以來，中國債券市場對外資開放的比例從接近零的水平上升至不到3%，且只有中國國內評級公司可以對境內債券評級。現存境內人民幣債券中有大約97%的債券被賦予AA級至最高的AAA評級。這令許多投資者不禁懷疑境內債券評級的可靠性。

匯豐環球投資管理(HSBC Global Asset Management)固定收益投資主管Gregory Suen稱，國內的AAA評級不等同于境外的AAA評級，獲得AAA評級的發行方在信用質量上存在很大的差異。該公司管理著4,470億美元資產。

這并不是說國際債券評級公司就從未有過評級過高的情況。標準普爾評級服務公司(Standard & Poor’s Ratings Services)和穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service Inc.)等評級機構曾被批評在美國住宅繁榮時期高估了高風險的抵押貸款支持證券的評級，最終在金融危機爆發后不得不將這些證券下調至垃圾級。

即便如此，在美國規模幾乎為12.7萬億美元的債券市場中，僅有1.4%的債券能夠獲得AA級及以上評級，而且獲得最高評級的債券主要是房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等最安全的政府支持企業以及頂級銀行所發行的。而在中國，從一流的、受到政府大力支持的國有銀行到債務沉重的地方政府以及私人房地產公司都能夠獲得同樣的高評級。

中國三大評級公司中誠信國際評級有限公司(China Chengxin International Credit Rating Co.)、聯合資信評估有限公司(China Lianhe Credit Rating Co., LTD)和大公國際資信評估有限公司(Dagong Global Credit Rating Co. 簡稱：大公)稱，它們藉助國際評級機構的信息、并對債券發行人實施嚴格的調查來得到可靠的評級。

中誠信國際評級海外子公司的總經理Philip Li稱，中國評級機構給出評級會由資深分析師進行多層評估，這一過程通常會花費一兩個月。穆迪持有中誠信國際評級49%的股份。另外一家國際評級機構惠譽國際評級(Fitch Ratings)持有聯合資信評估49%的股份，不過國內所有者對中誠信國際評級和聯合資信評估都擁有控股權。

標準普爾、穆迪和惠譽在發布債券評級前的四至六周通常會與被評級公司舉行會議。

國內評級機構稱，相關公司可以貨比三家得到最好的評級，因為與它們在海外發行美元債券不同，它們僅獲得一家評級公司的評級就可以吸引國內投資者。而在國際市場，相關公司通常需要獲得至少兩家評級機構的評級才能吸引到投資者。

大公國際董事長關建中說，在有九家中國評級機構可以選擇的情況下，債券發行人會選擇這些機構中對其評級最高的。以市場份額計，大公國際是中國第三大評級公司。他表示，這些債券的評級在AA-或以上并不意味著他們沒有風險。

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