人們有時會問我，我的投資想法或研究是從哪里來的。事實上，這些問題常常會讓我感到不快。 為什么呢？因為在擔任投資策略負責人及首席投資官20年后，我還是不知道自己的投資流程究竟是什么。我也承認，如果告訴人們這些想法“就是自然而然產(chǎn)生了”，他們并不會覺得這是個令人滿意的答案。

為了讓你知道我是如何作研究的，我將帶領(lǐng)你了解我是如何撰寫每日評論的，并摘要一些關(guān)鍵的步驟。

不久之前，我下火車回家時，有個人在我后面，用很大的音量講電話。這打擾到我了。因為已經(jīng)被干擾到了，所以我開始聽他的對話內(nèi)容。他一定是個學生或某種類型的學者，因為他提到自己對于基因?qū)τ谌祟愄卣鞯挠绊憰S著歲月的增長而增加感到訝異。

這讓我的精神為之一振。常理認為基因會在人的早期產(chǎn)生最大的影響，之后則會隨著我們累積不同的經(jīng)驗以及學習與社會互動的過程中影響逐漸削弱。我默默在心里記下這件事情，準備回去再研究。

第二天，我開始尋找有關(guān)于基因在我們的生命當中會有什么影響的相關(guān)學術(shù)研究。感謝 Google Scholar以及學術(shù)研究數(shù)據(jù)庫SSRN，這是我所使用的最重要的數(shù)據(jù)源。我找到了心理學期刊《Journal of Personality》中，由Daniel Briley以及 Elliot M. Tucker-Drob 發(fā)表的論文。這個研究顯示基因會影響人的認知，也就是智商及智力，而人格特質(zhì)則會隨著時間有相當大的改變。

他們的論文其中一張圖顯示了基因?qū)τ谝婚_始的人格特質(zhì)有相當大的影響，這能夠解釋嬰兒人格特質(zhì)75%的差異。隨著年齡增長，所累積的經(jīng)驗會主宰我們的人格特質(zhì)。這符合我們的預期，但我也認為，我們的過去經(jīng)驗會影響我們的投資決策。(未來的研究或許會探討人格特質(zhì)如何影響投資決策，因此個人的經(jīng)驗不只會影響人格特質(zhì)，也會因為人格特質(zhì)的改變而影響投資決策。)

圖片來源：Comparing the Developmental Genetics of Cognition andPersonality over the Lifespan

左邊的圖讓我覺得震驚。基因的特征對人的影響在孩童時期到青春期的早期怎么會持續(xù)上升呢？ 這并不合理。Briley和Tucker-Drob的見解如下：

“早期基因在每個人身上所造成的影響雖然很小，但是隨著環(huán)境的改變以及時間的經(jīng)過，會隨之放大。舉例來說，處于同一個教育環(huán)境當中的人們，可能會做出不同的反應。老師可能會在接收到這些不同的反應后，根據(jù)每個人的具體情況提供不同的反饋。”

這讓我想起Malcolm Gladwell在《異數(shù)：超凡與平凡的界線在哪里？》（Outliers）所說的，要能達到專精的地步，需要1萬個小時的刻意練習。這個所謂1萬小時理論后來被揭穿了：要達到巔峰，練習沒有之前想象地那么重要。除了練習之外，其他因素所造成的影響似乎提到的并不多。Briley 和 Tucker-Drob 的研究也暗示了一個可能的影響：通過刻意練習，我們所處的環(huán)境能如何強化基因所造成的才能上的差異。

產(chǎn)生想法的流程：

● 當你想要調(diào)查一個想法是否可行，可以使用數(shù)據(jù)以及學術(shù)研究來證實或破解它。 保持開放的心胸，如果數(shù)據(jù)并不支持這個論點，你應該要否決它。在面對這樣的錯誤時，應該要保持彈性。

● 不要依賴二手的信息，像是分析師或者是媒體的報導。有時這些信息讓人感到驚訝，因為它們相當?shù)夭粚嶋H。特別是賣方的報導，更有可能是如此。把時間花在第一手的信息、經(jīng)過同行評審的學術(shù)研究以及你自己的模型和分析。

● 問問自己這個想法對你的研究具備什么樣的意義，這個想法能產(chǎn)生什么樣的結(jié)論。如果可以的話，用過去的市場信息來測試這個結(jié)論。

● 不要局限在自己專長的領(lǐng)域當中。探索其他的領(lǐng)域，包括歷史、心理學、神經(jīng)學等，為自己的研究提供有用的信息。新興的想法能夠持續(xù)發(fā)展，常常是因為鏈接目前既存的想法以及來自不同領(lǐng)域的技術(shù)，而非憑空出現(xiàn)。

● 保留一些待定的想法，隨著時間累積，讓你在研究的最后一個階段，可以從“綜觀”之中，挑出一些能夠互相串連在一起的想法。

● 練習，練習，再練習。

那么我對于這些事情的結(jié)論是什么呢？要成為一個優(yōu)秀的投資人，我們必須始于具備天賦和正確的人格特質(zhì)。投資成功是需要時間的。 因此長期的成功決定因素很有可能是耐心。當投資績效差時，好的投資者必須保持彈性。耐心和彈性，某些程度上是由基因決定的。在我們年輕以及成年的時期，我們學習如何面對失望及失敗。讓孩子們面對有難度的挑戰(zhàn)，當他們遇到困難時教導他們?nèi)绾雾憫@對于未來能否成功是很重要的一件事情。

顯然，那些受到基因影響，易于從失敗中恢復、或者是用行為財務學的術(shù)語來說，具有較低的風險厭惡的孩子們，不論是因為他們自己的直覺或者是身邊的成年人所造成的影響， 都很有可能讓他們在未來較容易克服更多具挑戰(zhàn)性的問題。因為基因讓他們能夠以更好的方式來面對失敗，隨著時間的經(jīng)過，這種心智上的訓練會愈來愈頻繁且更強力，如此一來，他們跟那些具備風險厭惡特性的人差距會越來越大。

就如同知名的棉花糖實驗一樣，相似的流程或許會帶來耐心。

要成為一個好的投資者或者是研究員，我們需要有好的基因傾向，然后必須要創(chuàng)造正確的環(huán)境，來練習這些技能。練習能夠讓我們成為更好的分析師和投資者，并將與他人微小的差距放大。

可以思考Warren Buffett以及其他優(yōu)異的投資者。他們都是很早期就開始投資，之后把投資變得比專業(yè)還要專業(yè)：這變成了一種生活態(tài)度。他們一直試圖學習投資相關(guān)的新事物，并反省過去發(fā)生的錯誤，有時巴菲特會在每年的股東信中說明他的錯誤。

天賦、經(jīng)驗以及超越手頭任務的眼界，似乎是他們成為出色投資者及研究者的主因。

這也是我所渴望達到的境界。 顯然我不如巴菲特那般的優(yōu)異，但我責怪的，是我的基因……

本文編譯自 CFA Institute Enterprising Investor主題博客How I Generate Investment Ideas一文。作者為Joachim Klement, CFA。來源：CFA Institute

轉(zhuǎn)載請注明：北緯40° » 如何通過后天練習改變基因?qū)ν顿Y分析能力的影響？