40%美國(guó)上市公司，市值超17萬(wàn)億美元，都由這三家金融巨頭“控制”

主動(dòng)投資式微，被動(dòng)投資崛起的趨勢(shì)在華爾街愈演愈烈，而由此帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果是，指數(shù)基金三巨頭—BlackRock, Vanguard 和State Street—成為了美國(guó)多數(shù)上市公司的最大單一股東，這其中包括蘋(píng)果和微軟。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，指數(shù)基金三巨頭已經(jīng)成為美國(guó)40%上市企業(yè)的最大股東。在標(biāo)普500公司中，這一現(xiàn)象更為極端。指數(shù)基金三巨頭作為整體,是90%標(biāo)普500公司的最大單一股東。

從某種程度上來(lái)說(shuō)，被動(dòng)投資的崛起正在將BlackRock, Vanguard 和State Street三巨頭變成具有低成本公共事業(yè)性質(zhì)的準(zhǔn)壟斷企業(yè)。

一個(gè)時(shí)代的更迭

金融危機(jī)后，全球央行競(jìng)相寬松推升了全球資產(chǎn)價(jià)格，追蹤指數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETFs)獲得了可觀的回報(bào)，而傳統(tǒng)基金表現(xiàn)平平，此外，相比傳統(tǒng)主動(dòng)型基金，ETF管理費(fèi)更低，僅為十分之一或更少，因此以指數(shù)基金為代表的被動(dòng)投資迅速崛起。

有數(shù)據(jù)顯示，從2007年到2016年的十年間，主動(dòng)管理型基金共流失了1.2萬(wàn)億美元，而同期被動(dòng)型基金吸引了逾1.4萬(wàn)億美元。

另?yè)?jù)英國(guó)研究公司ETFGI近日發(fā)布數(shù)據(jù)，截至4月底，全球交易所交易基金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模已超過(guò)4萬(wàn)億美元。僅4月就有約有379億美元流入ETF，為連續(xù)第39個(gè)月凈流入。

這一趨勢(shì)被認(rèn)為是華爾街一個(gè)時(shí)代的更迭，被動(dòng)投資的興起不僅影響了市場(chǎng)風(fēng)格，還影響了作為投資標(biāo)的的美國(guó)上市公司。

40%美國(guó)上市企業(yè)的最大股東

主動(dòng)型投資基金和被動(dòng)型投資基金二者最大的不同是，前者較為分散，由數(shù)百個(gè)規(guī)模不同的基金公司管理，而后者則高度集中，目前迅猛發(fā)展的指數(shù)基金行業(yè)僅有三家公司占主導(dǎo)地位，即BlackRock, Vanguard 和State Street。

據(jù)華爾街見(jiàn)聞此前介紹，BlackRock去年三季度管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破5萬(wàn)億美元，這一數(shù)字甚至超過(guò)了日本全年GDP總額。如果BlackRock是一個(gè)國(guó)家，在全球經(jīng)濟(jì)總量排行榜中可以排在第三，僅次于美國(guó)和中國(guó)。

而B(niǎo)lackRock, Vanguard 和State Street三家公司的資產(chǎn)管理規(guī)模總和達(dá)到11萬(wàn)億美元，這超過(guò)了所有國(guó)家主權(quán)基金的總和，是全球?qū)_基金規(guī)模的三倍。

Business Insider統(tǒng)計(jì)，指數(shù)基金三巨頭已經(jīng)成為美國(guó)40%上市企業(yè)的最大股東，這意味著1,600家美國(guó)企業(yè)，這些企業(yè)市值總和超17萬(wàn)億美元，總收入達(dá)9.1萬(wàn)億美元，雇員總和超過(guò)兩千三百萬(wàn)人。

在標(biāo)普500公司中，這一現(xiàn)象更為極端。指數(shù)基金三巨頭作為整體, 是90%標(biāo)普500公司的最大單一股東，這其中包括蘋(píng)果、微軟、埃克森美孚、通用電氣和可口可樂(lè)。

影響巨大的準(zhǔn)壟斷企業(yè)

股票所有權(quán)意味著股東權(quán)利和影響。

雖然BlackRock曾表示，從法律角度來(lái)說(shuō)，它并不是其所持有股票的所有人，而僅僅是實(shí)際投資者的保管人。但無(wú)論法律上如何定義，三巨頭不可否認(rèn)地確實(shí)行使了所持有股份的投票權(quán)，因此，企業(yè)高管必須將他們視為事實(shí)上的所有人。

因此，當(dāng)前的情形是，僅僅三家企業(yè)就對(duì)美國(guó)企業(yè)有著巨大的影響力。

但目前三巨頭對(duì)行使所持有的權(quán)利仍然比較猶豫。據(jù)BI統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三巨頭在約90%的年度股東大會(huì)投票上，都投了贊成票，其中一個(gè)解釋是BlackRock, Vanguard 和State Street還不太愿意對(duì)美國(guó)企業(yè)施加影響。

盡管如此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是對(duì)三巨頭的集中持股表示了擔(dān)憂，認(rèn)為盡管它們不主動(dòng)施加影響，但還是會(huì)對(duì)美國(guó)企業(yè)造成壓力，影響管理層的決策。

例如，當(dāng)航空公司考慮到降低機(jī)票價(jià)格有可能減少三巨頭的投資回報(bào)時(shí)，航空公司降價(jià)的動(dòng)力可能因此減少。

文/葉楨來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

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