中國(guó)企業(yè)在一帶一路的戰(zhàn)略下扮演什么樣的角色？

如果分析過(guò)去的案例，大多數(shù)在沿線國(guó)家投資的企業(yè)都是中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，而且以央企為主，國(guó)字頭的企業(yè)居多。這跟過(guò)去的對(duì)外援助的基本戰(zhàn)略，包括開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行的目標(biāo)是吻合的。從這點(diǎn)上看， “一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，會(huì)創(chuàng)造更多中國(guó)國(guó)有企業(yè)，特別是央企參與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的機(jī)會(huì)。民間企業(yè)在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中可能參與的積極性不是那么高。所以至少在未來(lái)10年，基礎(chǔ)設(shè)施的投資還是主流的投資，而企業(yè)層面上的并購(gòu)可能不是主流。

中國(guó)在過(guò)去海外的直接投資中，有一半是田野投資，一半是并購(gòu)，而且80%的民企參與的投資活動(dòng)都是在發(fā)達(dá)國(guó)家，而不是在這些比較落后的發(fā)展中國(guó)家。發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)地資產(chǎn)跟中國(guó)的企業(yè)會(huì)有一個(gè)互補(bǔ)的關(guān)系，比如說(shuō)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)能力、技術(shù)，甚至市場(chǎng)，中國(guó)大量的生產(chǎn)型企業(yè)會(huì)非常感興趣。實(shí)際上過(guò)去海外直接投資目的地大部分是發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家制度成熟、政局穩(wěn)定，金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，法律也比較成熟，再加上整個(gè)體制比較透明。所以，大多數(shù)的民企熱衷于到發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資和并購(gòu)。

這跟一帶一路倡導(dǎo)之下到沿線國(guó)家的直接投資還是有比較大的區(qū)別。首先風(fēng)險(xiǎn)的程度不一樣。其次，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)希望獲得的是發(fā)達(dá)國(guó)家的一些剩余產(chǎn)能。所以很可能在未來(lái)10年，由于”一帶一路”戰(zhàn)略的提出，形成一個(gè)海外投資的基本兩元格局：一元是大量的央企，不僅參與發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)的并購(gòu)，也會(huì)參與“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；另外一元是中國(guó)大量的民企民資沿著發(fā)達(dá)國(guó)家的方向，進(jìn)行直接投資和并購(gòu)，特別是并購(gòu)會(huì)變的越來(lái)越重要。

特別是2008年以來(lái)，全球的金融資產(chǎn)價(jià)格處于一個(gè)較低的水平，這就為中國(guó)企業(yè)在海外的并購(gòu)?fù)顿Y提供了比較好的機(jī)會(huì)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，正好進(jìn)入人均收入在中等偏上的階段，處于中國(guó)企業(yè)或者是中國(guó)大量的制造業(yè)需要升級(jí)換代的時(shí)候。所以未來(lái)政府主導(dǎo)或者政府多邊主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施的投資，將成為”一帶一路”的主流，也將成為中國(guó)對(duì)外開(kāi)發(fā)、援助的延伸版。同時(shí)，中國(guó)大量的企業(yè)，包括國(guó)企和民企會(huì)不斷地加大在發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資和并購(gòu)，對(duì)未來(lái)中國(guó)整體的升級(jí)換代提供良好的基礎(chǔ)。“一帶一路”的戰(zhàn)略在未來(lái)的實(shí)施與其說(shuō)會(huì)促進(jìn)中國(guó)企業(yè)在海外直接投資和并購(gòu)，不如說(shuō)會(huì)提升中國(guó)在海外對(duì)外開(kāi)發(fā)援助的水平。

嘉賓：張軍，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)

本文為2016年5月13日由鳳凰國(guó)際智庫(kù)與柯杰全球法律聯(lián)盟主辦的“‘一帶一路’與中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)論壇”會(huì)議實(shí)錄，未經(jīng)演講者審閱。

來(lái)源：鳳凰國(guó)際智庫(kù)

轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明：北緯40° » “一帶一路”更像海外援助，投資風(fēng)險(xiǎn)十分大