中國鋼鐵業產量創紀錄卻遇經濟放緩，半只腳踏入熊市

中國鋼鐵業產量屢創高位，卻碰上本國經濟放緩以及中美貿易糾紛的殘酷現實，導致鋼鐵價格過去三個月暴跌近20%，鋼鐵業幾乎半只腳已踏入熊市。

指標上海螺紋鋼期貨價格在8月22日觸及年內高位每噸4,418元人民幣(637.52美元)后，到周三跌至3,586元人民幣，跌幅已達到18.8%。

值得注意的是，當前鋼鐵期貨價格仍高于去年底，去年收報每噸3,431元人民幣。但近期的跌勢已接近將年內漲幅回吐一空。

老舊低效鋼廠不斷關停之際，強勁的盈利能力，令鋼鐵業今年二三季度表現強勁。但目前該行業景氣似乎有所逆轉。

中國今年以來的單月鋼鐵產量屢創新高創下一個又一個紀錄高位，除了8月外，4月以來的每個月都創產量新高。

根據11月14日公布的官方統計數據，中國10月鋼鐵產量達8,255萬噸，高于9月的8,085萬噸。

數據顯示，今年1-10月鋼鐵產量為7.8246億噸，同比增加6.4%。

利潤率高企激勵了鋼鐵產量增速。鋼價8月升至年內高點時，鋼廠的利潤接近每噸1,000元人民幣。

但隨著鋼價回落，利潤也將承壓，鋼廠的關注焦點料將放在鋼品的需求展望。

這正是現實與未來期望可能脫鉤的部份，因為中國經濟內部推動鋼鐵需求的幾個引擎，似乎都遭遇下行壓力，不過由政府出臺刺激措施來提振需求方面，仍然存有希望。

經濟數據欠佳，憧憬刺激措施

中國鋼鐵消費大戶–房地產行業10月投資增速降溫至10個月低點7.7%，低于9月8.9%的增長步伐。

10月汽車銷售量減少11.7%，今年頭十個月的銷量首次負增長，較上年同比下滑0.1%。

中國是全球最大的汽車市場，今年銷量恐會萎縮，這將是至少1990年以來首見，這亦是對鋼鐵需求的偏空訊號。

中國10月官方制造業采購經理人指數(PMI)降至50.2，僅略高于榮枯分水嶺50，且是2016年7月來最低。

鋼鐵出口亦下滑，今年前十個月出口同比減少9.3%，主要因美國和其他國家加征關稅等措施。

這些經濟數據肯定令鋼鐵行業憂心，但市場預期北京將增加基礎設施的刺激性支出以支持經濟增長。

然而，刺激性支出生效或許需要一些時間，意味著鋼鐵需求和價格可能難以實現有力的反彈。

未來幾個月的未知因素是，全中國冬季對抗污染的措施到底會產生什么影響。

數項限產措施已經公布并實施，此為減輕冬季空氣污染的措施之一。

然而，去年冬季盡管采取了類似措施，鋼鐵產量實際上仍出現了增加，因為不限產地區的鋼廠增產蓋過了其他地區的減產。

預計今年冬季限產的范圍會更廣，盡管沒那么嚴苛，也將導致產量下降。

這或許能給鋼價托底，同時市場可評估政府的經濟刺激措施的影響。(完)

文/Clyde Russell 來源：路透