什么時候實施QE？

聯儲局曾透露，QE實施的依據是「當失業率仍高于6.5%，及一至兩年內的通膨預測值不超過2.5%，QE便會持續實施?！沟刂聊壳盀橹?，美國失業率仍高達7.5%，離6.5%還有努力空間，因此短期QE要退場仍有難度。

第一次量化寬松QE1：

在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯儲就趕忙推出了量化寬松政策。第一輪QE1，2009年3月至2010年3月，規模1.75兆美元，1.25兆美元購買抵押貸款債券、3000億美元美國國債以及1750億美元的機構證券。

第二次量化寬松QE2：

自2010年4月份美國的經濟數據開始令人失望，進入步履蹣跚的復蘇以來，美聯儲一直受壓于需要推出另一次的量化寬松：第二次量化寬松(QE2)。

伯南克在當年8月份在杰克遜霍爾的聯儲官員聚會中為第二次量化寬松打開了大門。但他同時謹慎地指出，量化寬松不是一個成熟的補救辦法。

而且，也不是所有的人都支持量化寬松政策。美國聯邦儲備委員會公開市場委員會(FOMC)在2010年11月份宣布，將再次實施6000億美元的“量化寬松”計劃，美聯儲發貨幣購 買財政部發行的長期債券，每個月購買額為750億，直到2011年第二季度。

這就是QE2，即所謂美聯儲的第二次量化寬松政策。QE2的目的是通過大量購 買美國國債，壓低長期利率，借此提振美國經濟，特別是避免通貨緊縮，并降低高達9.6%的失業率。

第三次量化寬松QE3：

第三輪QE3，2012年9月15日起實施，每月購買400億美元的抵押貸款債券(MBS)和450億美元的長期國債。與前兩輪不同的是，QE3沒有明確實施截止日，將持續實施至美國就業市場復甦。

從另一個角度看為何推出QE？

美國實施QE從表面上看是為了壓低利率，借以刺激美國經濟，但看了歷次QE的實施內容，不知各位是否有看出什么不一樣端倪？

美國歷次QE說是要買長債來壓低利率，實則卻是為了金援房利美與房地美（美國政府贊助企業，主要業務是在美國房屋抵押貸款二級市場中收購貸款，并通過向投資者發行機構債券或證券化的抵押債券，以較低成本集資，賺取利差）。

從2008年金融風暴后，二房的不良債權急速上升，加上所持有的部份債券倒債（例如：雷曼兄弟的公司債券），在資金回收率大減的情況下，二房營運上資金自然非常吃緊。

根據美國金融機構的資料顯示，2008年美國房貸總額約12兆美元，其中「二房」擔保的房貸占房貸總量80%以上，也就是接近約10兆美元，且由于二房過去的信評相當優良(地位幾等于美國政府債券)，所以全球相當多的金融機構持有「二房」相關債券，假若「二房」因資金周轉不靈而發生償債危機，將對美國房市與美國經濟產生非常嚴重的影響。

所以，有說法表示，QE僅是美國為了挽救「二房」對外的一種漂亮說詞。

重點來了，QE何時結束？結束QE的途徑？

這個大家都說不準，但我還是咨詢了一些比較靠譜的人，總結了以下幾點，供各位參考：

東方財富認為結束QE的第一步應該為溫和地逐月降低資產購買規模。

目前美聯儲每月的資產購買規模是400億美元的機構MBS和450億美元的長期國債。

預計將會逐月平穩地減少購買規模，初期減少的規模會相對較小，具體的減持幅度將根據經濟走勢和金融市場的波動情況加以調整。

根據美聯儲的初步預期，如果經濟走勢符合預期，會在2014年年中，即利用大概半年的時間逐步停掉新資產的購買。以此估算，第一次宣布的縮減規模應不超過100億美元。

為了最小化負面沖擊，降低抵押貸款利率抬升對房地產市場的負面影響，東方財富認為最初縮減的對象應是國債。

QE結束對市場的影響

新興市場將首當其沖，QE產出的很大部分資金流通到了新興市場，投資于當地股市和房地產等，如果QE結束，將有很大的外資撤走，股市和房地產市場將受到很大的影響。

有國外經濟學家如末日博士魯比尼等認為：QE將使中國經濟這輛高速運行的火車出軌機率大大提高。

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