中國央行公開市場本周重回小幅凈投放，規(guī)模50億元人民幣。分析人士指出，近期人民幣匯率大幅貶值，雖然尚難撼動(dòng)資金面整體寬松格局，但機(jī)構(gòu)對(duì)資金外逃帶來流動(dòng)性收緊疑慮有所升溫，公開市場操作意在安撫預(yù)期。

他們并認(rèn)為，宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，雖然央行表態(tài)人民幣貶值預(yù)期不會(huì)持續(xù)，但仍需觀察外匯占款走勢。若外匯占款下降過快，將大幅提升降準(zhǔn)的可能性；不過，短期出于穩(wěn)定市場需要，預(yù)計(jì)為熨平流動(dòng)性波動(dòng)，公開市場作為常規(guī)工具還將持續(xù)。

“這周資金面是有點(diǎn)收緊的，放了50億象征性意義更大，同時(shí)也是為了平滑匯市的干擾吧，”華中一銀行研究員稱，后面仍要看經(jīng)濟(jì)走勢的具體情況，降準(zhǔn)概率不能排除。

央行公開市場本周二、周四分別進(jìn)行500億元、400億元七天期逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.50%；本周公開市場凈投放50億元，上周為凈回籠50億元。

中國央行周二宣布完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，并一次性貶值近2%，之后亦連續(xù)兩天大幅下調(diào)中間價(jià)。而人民幣兌美元即期CNY=CFXS在周二創(chuàng)出歷史最大單日跌幅后，周三在央行入市干預(yù)下已收窄跌幅，今日跌勢則進(jìn)一步趨緩。

民生證券固定收益分析師李奇霖表示，從央行最新表態(tài)和市場走勢來看，人民幣匯率貶值預(yù)期有一定緩解，考慮到其帶來的市場流動(dòng)性變化，所以公開市場本周適當(dāng)凈投放對(duì)沖也是考量之一。

他并認(rèn)為，匯率尚未穩(wěn)定之前，公開市場對(duì)沖還將是主要貨幣調(diào)節(jié)工具之一，“降準(zhǔn)得有個(gè)前提，那就是匯率得穩(wěn)定，否則只會(huì)加劇貶值和(資金)外流。”

央行周四最新表態(tài)稱，人民幣兌美元短暫波段后可以回到正常狀態(tài)，人民幣還是強(qiáng)勢貨幣。中間價(jià)和市場偏差3%不能持續(xù)，需要及時(shí)加以矯正避免累計(jì)。偏差矯正后，依據(jù)基本面人民幣還會(huì)進(jìn)入上升通道。

銀行間資金面自周三開始隔夜資金供給略顯緊俏，部分大行頭寸緊張減少融出，令資金拆借難度較之前有所加大。而今日除隔夜外，七天期資金亦顯搶手，利率上漲有從短期向中長期限傳導(dǎo)之勢。

**降準(zhǔn)預(yù)期升溫但時(shí)機(jī)尚不成熟**

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力雖支撐貨幣政策寬松繼續(xù)加碼，降準(zhǔn)等寬松政策出臺(tái)可能性逐步提高，但目前匯率波動(dòng)尚需穩(wěn)定預(yù)期，短期出臺(tái)概率不大；預(yù)計(jì)公開市場還將繼續(xù)操作，不過，不排除輔之以定向工具。

上海一大行交易員表示，公開市場凈投放，應(yīng)該只是影響預(yù)期為準(zhǔn)，對(duì)沖匯率貶值如果用逆回購，肯定不夠用，若匯率波動(dòng)引起外占下滑過快，而且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也差，降準(zhǔn)對(duì)沖就勢在必行了。

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