當(dāng)然根子上還是貴，不貴要郭嘉隊(duì)維護(hù)干么，平準(zhǔn)本就是個(gè)費(fèi)力不討好的活。

人民幣匯率。越來越多的人意識到2月份的G20的財(cái)經(jīng)會(huì)后，G2之間似乎是有某種程度的勾兌，來管控全球外溢的風(fēng)險(xiǎn)？

去年12月份以來（進(jìn)SDR后），CFETS人民幣指數(shù)貶值了5.5%，這一段美元指數(shù)剛好也貶值了5.5%，主要是靠美元弱勢，人民幣盯住美元實(shí)現(xiàn)貶值，小川行長4月8號講，CFETS仍高估了12%，意味著這個(gè)指數(shù)從目前的97要下行至85才算相對合理。

那下一階段人民幣貶值靠什么實(shí)現(xiàn)？是繼續(xù)美元維持弱勢，還是會(huì)啟動(dòng)第主動(dòng)與美元脫鉤的第三次嘗試？

如果美元保持繼續(xù)弱勢，讓人民幣鉤住，中國為此付出的對價(jià)是什么？ 天下沒有免費(fèi)的午餐。去年中國收到的最大的外來紅利是6000億美元的貨物貿(mào)易順差，主要是資源國、能源國砸鍋賣鐵在市場上吐出的帶血的籌碼，現(xiàn)在中國人說我不要了，剜自己的肉補(bǔ)別人的瘡，腦子進(jìn)水了。大宗去年是三季度四季度挖的坑，商品價(jià)格油價(jià)按照現(xiàn)在這個(gè)勢頭，油上50，中國三季度經(jīng)常項(xiàng)目差額大概率不好看，這就是宏觀講的米德沖突，匯率貶值壓力顯著上升。外部約束變成內(nèi)部約束。

說實(shí)話，老美的數(shù)據(jù)還是硬的，中國也加杠桿企穩(wěn)了，商品價(jià)格也上去，下一次議息還會(huì)找什么理由，還真得好好想想。

如果美元轉(zhuǎn)強(qiáng)，人民幣再一次嘗試與美元脫鉤，會(huì)不會(huì)又產(chǎn)生全球外溢性，出現(xiàn)貨幣競爭性貶值。不知道，也許G2有默契，拖到杭州G20后再看？

一線樓市，中國一線樓價(jià)與整個(gè)行業(yè)的定價(jià)模型是完全不一樣的。單一制的經(jīng)濟(jì)，公共資源一般會(huì)呈現(xiàn)極端有偏分布，成為一個(gè)長期稀缺品，決定了關(guān)門放水后會(huì)成為貨幣寄居的唯一孤島，這是個(gè)不健康的信號，如果這個(gè)趨勢持續(xù)下去的話，我覺得樓市的“人民幣頂”的重要性下降，重要的或是對外的價(jià)值，“美元頂”。如果要找個(gè)對標(biāo)的話，莫斯科的房子，在商品周期繁榮的頂點(diǎn)是，盧布的標(biāo)價(jià)也是非常高的，到今天這個(gè)價(jià)格也沒有降，但盧布對美元卻貶值了50%。

商品。目前是風(fēng)險(xiǎn)偏好最強(qiáng)的那部分金融資本對賭的平臺，到了抽干了池塘的水抓魚的階段，上周大家看到了，螺紋鋼一個(gè)品種的交易量就到了6000億，超過了滬深股市的總交易量。零和博弈，逼死另外一方，完成資金賬戶劃轉(zhuǎn)，也就完了。

以上為劉煜輝在中證報(bào)舉辦的私募金牛獎(jiǎng)典禮上的發(fā)言

轉(zhuǎn)載請注明：北緯40° » 國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格身處拐點(diǎn) 一線樓市價(jià)格探“美元頂”