中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在11月5日一份題為《中國資產(chǎn)負(fù)債表中的奇葩——政府部門巨額銀行存款》的報(bào)告中指出，中國資產(chǎn)負(fù)債表存在“一個(gè)奇葩”：截至2014年9月底，政府機(jī)關(guān)團(tuán)體（不包括國有企業(yè)）共持有約18.3 萬億元的銀行存款，這筆存款近年來還以近20%的速度增長，占M2 的比重持續(xù)上升。

梁紅接受《鳳凰周刊》記者采訪時(shí)表示，在近年來中央政府、地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)也不斷上升的背景下，如此巨額存款的擱置顯然是沒有效率且難以持續(xù)的；而持有它的機(jī)關(guān)團(tuán)體，邊際消費(fèi)（或投資）傾向也低于消費(fèi)者或企業(yè)。因此，如果政府主動(dòng)改善自身的資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將大有裨益。

機(jī)關(guān)團(tuán)體存款很難流回實(shí)體經(jīng)濟(jì)

報(bào)告里的政府機(jī)關(guān)存款，是引自中國人民銀行公開發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在人民銀行網(wǎng)站2014年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)“金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表（按部門分類）”一表中即可查到。作為一個(gè)單獨(dú)列出的存款來源方項(xiàng)目，這里的“機(jī)關(guān)團(tuán)體存款”并不包含4萬多億元的財(cái)政性存款，也不包含來源于國有企業(yè)的存款，應(yīng)是政府機(jī)關(guān)及事業(yè)單位在財(cái)政資產(chǎn)之外的存款。

截至2014年10月，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款已達(dá)約18.4萬億元，較之年初的約15.9萬億元足足增加了2.5萬億元。若與去年同期對(duì)比，增長率高達(dá)18%，大大超過金融機(jī)構(gòu)存款總額10%的增長率。

機(jī)關(guān)團(tuán)體存款的快速增長不只發(fā)生在今年。向前回溯可知，2012年1月、2013年1月、2014年1月的機(jī)關(guān)團(tuán)體存款總額分別較前一年同期增長了22.0%、23.3%和19.5%；與之相應(yīng)的各項(xiàng)存款總額增長速度則只有12.4%、16.0%和11.3%。由于增長速度的差異，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款在各項(xiàng)存款總額里所占的比重也從2011年1月的約12.4%，上升到了今年10月的約16.4%。

與機(jī)關(guān)團(tuán)體存款快速增長相伴的，是財(cái)政性存款的膨脹。這項(xiàng)存款每年的峰值一般出現(xiàn)在10月，而今年10月約4.8萬億元的財(cái)政性存款亦正是一個(gè)新的歷史最高值。換句話說，中央政府今年10月底在央行持有的現(xiàn)金相當(dāng)于2013年GDP的8.5%，或是2013年財(cái)政支出的34.4%。相比之下，美國財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)僅持有約1180 億美元的現(xiàn)金（3.4%的當(dāng)年開支）。

相應(yīng)的，非金融企業(yè)存款從2011年1月占各項(xiàng)存款總額的37.0%，下降到了今年10月的32.5%。雖然這項(xiàng)存款本身也有增長，但它常在歲末年初出現(xiàn)大幅削減，如今年1月比2013年12月減少了2.7萬億元，2012年1月也比2011年12月減少2.7萬億元，年底急需用錢的傾向非常顯著。在機(jī)關(guān)團(tuán)體存款方面，這種波動(dòng)卻并不強(qiáng)烈，從側(cè)面反映了這筆錢被政府機(jī)關(guān)持有的穩(wěn)固性——它很難再流回實(shí)體經(jīng)濟(jì)里。

機(jī)關(guān)團(tuán)體持有外幣存款

央行并未透露所謂“機(jī)關(guān)團(tuán)體”具體是哪些單位。梁紅認(rèn)為，其中一些款項(xiàng)可作合理推測(cè)，如來源于地方社保和公積金的存款。“所有的社保基金加起來大概是5.2萬億元，其中地方社保是3.6萬億元，它不同于全國社保基金，是存在很多投資限制的，所以應(yīng)該在來源于社保基金的銀行存款中占大頭兒。還有一塊是公積金，大概2萬億元。”

除此之外，剩下的更多存款則說不出來源是哪里，其中的主要成分應(yīng)該來自那些實(shí)際從事商業(yè)經(jīng)營的事業(yè)單位。各種公共服務(wù)的收費(fèi)可能是推動(dòng)政府部門銀行存款上升的另一個(gè)重要來源。這里邊的詳情目前不得而知，不過，根據(jù)2010年初和2011年初的兩次統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整，可以推算出當(dāng)時(shí)的事業(yè)單位大約存了多少錢。

2009年，央行統(tǒng)計(jì)的金融機(jī)構(gòu)信貸收支尚將機(jī)關(guān)團(tuán)體存款列為“非金融性公司存款”的一個(gè)子項(xiàng)。另一個(gè)子項(xiàng)是“企事業(yè)單位存款”，其中的企業(yè)存款也有公布，據(jù)此計(jì)算可知：2009年12月，事業(yè)單位的銀行存款為24492億元。當(dāng)時(shí)，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款僅為29560億元。

2010年1月，央行的統(tǒng)計(jì)將機(jī)關(guān)團(tuán)體存款單獨(dú)列出，原來的“非金融性公司存款”改成了“非金融企業(yè)存款”，事業(yè)單位存款即被計(jì)入“機(jī)關(guān)團(tuán)體”一項(xiàng)中。正因?yàn)檫@樣的調(diào)整，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款發(fā)生了一次躍變，上升到51286億元。但此次被計(jì)入機(jī)關(guān)團(tuán)體的事業(yè)單位存款并非它的全部存款，2011年1月，機(jī)關(guān)團(tuán)體存款又因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整而發(fā)生了一次躍變，從2010年12月的66175億元上升到2011年1月的88435億元。這次是因?yàn)檠胄袑⒇?cái)務(wù)公司、信托投資公司、金融租賃公司委托存款減委托貸款后按委托人分別計(jì)入各項(xiàng)存款項(xiàng)下，會(huì)涉及這次調(diào)整的機(jī)關(guān)團(tuán)體基本應(yīng)是事業(yè)單位。因而，可以認(rèn)為經(jīng)過2010-2011年的兩次統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整，將至少4.5萬億元的事業(yè)單位存款加進(jìn)了“機(jī)關(guān)團(tuán)體”項(xiàng)下。

轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明：北緯40° » 18萬億政府部門銀行存款：中國資產(chǎn)負(fù)債表中的奇葩