基本面在哪里？

洶涌入場的資金不僅吹起了豬，也吹起了大象。12月4日下午，中國石油（601857.SH）漲停了。

無論買方還是賣方，市場上認為趨勢性的上漲還將持續一段時間的人占了多數。雖然漲勢過于兇猛，但是即便相對保守的機構也認為從估值上看，還沒有到需要恐慌的時候，更何況受賺錢效應吸引的原本不關注股市的資金還沒來得及入場。

然而根本性的分歧仍然存在。以國泰君安為代表的多方認為，除了無風險收益率下行和大類資產重新配置，支撐牛市的還有企業盈利見底和政府的改革紅利。
但陳李表示，他還沒有看到經濟基本面好轉和改革紅利釋放的堅實證據。

“現在這個行情，到底是2006年以后那一波大牛市的起點，還是類似于2012年底銀行股行情的曇花一現？這取決于明年上半年經濟好轉和國企改革兩個故事能否講得下去，”陳李說，“當前肯定沒有看到，但可以很容易找到反例，比如地方國企改革，地方上落實的案例還不多，除非明年國企改革能大面積鋪開，股市才能找到題材?！?/p>

“春節前是最好的投資時機”，這是瑞銀12月1日策略報告的標題。瑞銀將滬深300指數上漲的目標定在3000點。

12月4日，滬深300指數輕松越過3000點大關。上證指數距離3000點這個重要的心理位置也是近在咫尺。

本文來自財新《新世紀》周刊，原文標題為《資金撬動牛市》

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