規模550億美元的哈薩克斯坦主權財富基金幫助該國渡過了全球金融危機，也為該國申辦2022年冬奧會提供了資金。

但是，油價的暴跌重創了哈薩克斯坦及其主權財富基金Samruk-Kazyna JSC (簡稱Samruk)。該基金10月份首次通過銀團貸款舉借15億美元，用于幫助一家因油田投資出現問題而陷入資金短缺困境的下屬公司。

Samruk的首席執行長舒克耶夫(Umirzak Shukeyev)稱，該基金旗下的石油公司營業收入大幅下降，基金正在努力適應當前的形勢。

像Samruk這樣的基金正處于一個關鍵節點。作為政府擁有的金融機構，主權財富基金這些年來不論規模還是數量都有顯著增長，主要得益于油價上漲以及國家領導人對于促進經濟增長、對外投資和擴大政治影響力的雄心壯志。新一輪主權基金浪潮來自加納和安哥拉等非洲國家。亞洲國家也不甘示弱，比如馬來西亞的1Malaysia Development Bhd (簡稱1MDB)。

11月，俄羅斯，普京（中）與科威特埃米爾薩巴赫在交談。當時雙方的投資機構簽署了擴大合作的協議。

根據主權財富基金研究所(Sovereign Wealth Fund Institute)的數據，全球主權財富基金資產總額達7.2萬億美元，比2007年的規模增加一倍。根據摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)的數據，主權財富基金規模也超過了全球所有對沖基金和私募基金管理的資產總和。國際金融協會(Institute for International Finance)跟蹤的主權財富基金數量自2007年底以來增加44%，至79家。近60%的主權財富基金資產投資于依賴能源出口的基金。

如今，一些主權財富基金的規模正在縮小，或者被政府提取資金，原因是政府的石油收入減少。主權財富基金因此被迫借入資金或者出售資產，在其他投資者撤離風險資產之際可能加重全球市場面臨的壓力。沙特阿拉伯央行在一定程度上擁有類似于主權財富基金的功能，該央行的大量儲備廣泛用于投資，今年已出售了幾十億美元的資產。挪威宣布，該國計劃在2016年首次動用主權財富基金（規模為全球最大）。

國際貨幣基金組織(簡稱IMF)中東和中亞部副主任馬扎雷(Adnan Mazarei)稱，人們擔心主權財富基金將不得不在市場波動業已劇烈之時出售資產。他表示，在流動性堪憂的背景下，主權財富基金出售資產可能會導致資產價格大幅波動，沒人知道資產出售的規模或時間，但這種擔心是存在的。

許多主權財富基金并不披露其規模、所持有的資產或者投資策略等信息，這一事實產生了不確定性，使得人們難以評估這些基金會給全球金融系統帶來怎樣的風險（如果存在這樣的風險的話）。分析人士稱，雖然其他基金的信息披露都較為清晰，治理情況也不錯，但主權財富基金是市場上的一大盲點。

總部位于巴塞爾的金融穩定理事會(Financial Stability Board)在9月份表示，全球金融監管機構正在調查主權財富基金的“潛在弱點”，這些弱點可能會影響全球市場。該理事會的發言人稱，現在就相關分析發表評論還為時過早。

拋售在加快。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據，截至9月30日的六個月主權財富基金從資產管理公司撤資約1,000億美元。安本資產管理集團(Aberdeen Asset Management)首席執行長吉爾伯特(Martin Gilbert) 11月份向記者表示，在過去20年中積累了大規模儲備的國家將會動用這些資金，2016年可能會是艱難的一年。安本資產旗下管理著4,300億美元資產。

據納斯達克(Nasdaq)的數據，沙特貨幣管理局(Saudi Arabian Monetary Agency)今年截至11月底拋售了接近20億美元的歐洲股票。截至10月底其儲備規模同比減少13%，至6,470億美元。該機構未對記者的詢問作出回應。

在韓國，政府會追蹤海外投資者所持國內股票的頭寸。據知情人士和官方監管數據，沙特國有的投資基金連續六個月拋售韓國股票，總額約3.6萬億韓圓（合31億美元）。

研究低油價影響的IMF在10月份表示，政府基金大規模出清股票頭寸可能會推高利率。該機構稱，主權財富基金資產累積之路的顯著改變可能會給金融市場帶來直接影響。

美國聯邦儲備委員會經濟學家估計，如果任何一個月海外官方機構流入美國國債的資金減少1,000億美元，那么5年期美國國債收益率將上升約0.40-0.60個百分點。這可能會推動其收益率攀升至2011年以來的最高水平。

Simon Clark 發自倫敦 / Mia Lamar 發自香港 / Bradley Hope 發自紐約

來源：華爾街日報

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