從國內資本市場而言，一方面，我國商業銀行的資本金籌措對于國內市場依賴度較高。2015年，多家上市銀行通過發行二級資本債券、優先股及普通股等形式補充各級資本，未來一段時間，仍有不少上市銀行將陸續發行各類資本工具。但是，中國經濟下行、銀行信貸風險上升，導致投資者對于銀行的認購熱情明顯下滑。目前A股上市銀行平均市凈率約0.98倍，已跌至1倍市凈率以下。而H股上市銀行平均市凈率更低，約為0.80倍，意味著整體而言這些銀行股的股價相對于其每股凈資產有折讓。投資者擔憂利率市場化可能引發的凈息差下行，經濟增長減速、房地產、政府融資平臺等風險引發的中長期信貸成本上行，對銀行股未來估值走勢偏悲觀。另一方面，2016年郵儲銀行即將上市，還有部分城市商業銀行、農村商業銀行在A股上市申請陸續獲批，但去年以來A股市場持續低迷，中小型銀行融資規?？赡苁芟蓿谫Y難度有所增加。

數據來源：各行年報及證監會披露，普華永道《2015年中國銀行業回顧和展望》

（二）資本消耗兩大渠道增量明顯

從資本消耗的主要因素來看，資產擴張（規模、速度、結構）和資產質量（不良處置、撥備核銷）是兩大主要渠道。在經濟上行時期，由于銀行自身信貸行為的親周期性以及高風險偏好，導致其放寬信貸政策、降低信貸標準，積極的信貸擴張成為資本消耗的主要因素。在經濟下行時期，則受經濟增長放緩、去杠桿化和去泡沫進程加快等多因素疊加，導致前期積累的隱性風險在經濟下行期間集中爆發，不良貸款呈現“雙升”態勢，信用風險的加速暴露成為資本消耗的重要因素。

1.資產質量持續下降，撥備消耗迅速上升。在經濟增速換擋和供給側改革的背景下，部分企業運行困難增加，資金鏈趨緊，信用違約風險加大，導致商業銀行不良貸款呈上升趨勢，截至2015年底，中國商業銀行不良貸款余額1.28萬億元，較2014年末增長51.2%；不良率1.67%，較2014年末上升0.42個百分點，連續第10個季度環比上升。其中，農行不良率“破2”達2.39%。從區域來看，不良主要集中在四類地區：產能嚴重過剩集中的地區，煤貿、鋼貿比較集中的地區，大宗商品（包括煤炭在內）的生產基地和個別小微企業較集中區域，如內蒙、浙江、福建等省。伴隨著供給側結構性改革的推進和過剩產能的出清，預計商業銀行信用風險還將不斷上升（2015年，商業銀行關注類貸款大幅增長7869億元至28854億元，占比達3.79%，創近年新高）。

為應對資產質量的持續下降，商業銀行逐步加大了貸款撥備的計提力度和不良貸款的核銷出讓力度。資產質量的持續大幅下降，一方面使貸款信用等級出現批量下調，導致高風險資產的比重上升，風險加權資產增速提高，進一步增加了商業銀行資本占用。2015年，12家A股上市銀行中，五大行計提資產減值損失3530億元，同比增長36.9%；七家中型銀行計提資產減值損失2340億元，同比增長77.0%。另一方面，商業銀行不良處置的任務繁重，壓力增大。從目前的情況看，商業銀行主要通過清收、重組、核銷和轉讓等四種途徑來處置不良資產。但值得注意的是，由于經濟下行導致抵押物變現難度加大，清收難度在上升；重組的前提條件嚴格，在不良貸款處置中的占比較小。因此，核銷（需追索1年以上）和批量轉讓（其資產受償率大約只有本金的40%-50%）在不良貸款處置中的占比逐步提升。從2015年公布年報來看，工行、中行核銷轉讓不良貸款額均較上年增長50%以上。也因此，即使是在商業銀行增提撥備的情況下，撥備覆蓋率卻在大幅下降。截至2015年底中國商業銀行撥備覆蓋率為181.18%，較年初下降50.88個百分點。其中，五大行平均下降55.3個百分點至161.1%。工行、建行、中行、交行、民生、光大等多行指標已逼近150%的監管紅線。

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