人們有時會問我，我的投資想法或研究是從哪里來的。事實上，這些問題常常會讓我感到不快。 為什么呢？因為在擔任投資策略負責人及首席投資官20年后，我還是不知道自己的投資流程究竟是什么。我也承認，如果告訴人們這些想法“就是自然而然產生了”，他們并不會覺得這是個令人滿意的答案。
為了讓你知道我是如何作研究的，我將帶領你了解我是如何撰寫每日評論的，并摘要一些關鍵的步驟。
不久之前，我下火車回家時，有個人在我后面，用很大的音量講電話。這打擾到我了。因為已經被干擾到了，所以我開始聽他的對話內容。他一定是個學生或某種類型的學者，因為他提到自己對于基因對于人類特征的影響會隨著歲月的增長而增加感到訝異。
這讓我的精神為之一振。常理認為基因會在人的早期產生最大的影響，之后則會隨著我們累積不同的經驗以及學習與社會互動的過程中影響逐漸削弱。我默默在心里記下這件事情，準備回去再研究。
第二天，我開始尋找有關于基因在我們的生命當中會有什么影響的相關學術研究。感謝 Google Scholar以及學術研究數據庫SSRN，這是我所使用的最重要的數據源。我找到了心理學期刊《Journal of Personality》中，由Daniel Briley以及 Elliot M. Tucker-Drob 發表的論文。這個研究顯示基因會影響人的認知，也就是智商及智力，而人格特質則會隨著時間有相當大的改變。
他們的論文其中一張圖顯示了基因對于一開始的人格特質有相當大的影響，這能夠解釋嬰兒人格特質75%的差異。隨著年齡增長，所累積的經驗會主宰我們的人格特質。這符合我們的預期，但我也認為，我們的過去經驗會影響我們的投資決策。(未來的研究或許會探討人格特質如何影響投資決策，因此個人的經驗不只會影響人格特質，也會因為人格特質的改變而影響投資決策。)
圖片來源：Comparing the Developmental Genetics of Cognition andPersonality over the Lifespan
左邊的圖讓我覺得震驚。基因的特征對人的影響在孩童時期到青春期的早期怎么會持續上升呢？ 這并不合理。Briley和Tucker-Drob的見解如下：
“早期基因在每個人身上所造成的影響雖然很小，但是隨著環境的改變以及時間的經過，會隨之放大。舉例來說，處于同一個教育環境當中的人們，可能會做出不同的反應。老師可能會在接收到這些不同的反應后，根據每個人的具體情況提供不同的反饋。”
這讓我想起Malcolm Gladwell在《異數：超凡與平凡的界線在哪里？》（Outliers）所說的，要能達到專精的地步，需要1萬個小時的刻意練習。這個所謂1萬小時理論后來被揭穿了：要達到巔峰，練習沒有之前想象地那么重要。除了練習之外，其他因素所造成的影響似乎提到的并不多。Briley 和 Tucker-Drob 的研究也暗示了一個可能的影響：通過刻意練習，我們所處的環境能如何強化基因所造成的才能上的差異。
產生想法的流程：
● 當你想要調查一個想法是否可行，可以使用數據以及學術研究來證實或破解它。 保持開放的心胸，如果數據并不支持這個論點，你應該要否決它。在面對這樣的錯誤時，應該要保持彈性。
● 不要依賴二手的信息，像是分析師或者是媒體的報導。有時這些信息讓人感到驚訝，因為它們相當地不實際。特別是賣方的報導，更有可能是如此。把時間花在第一手的信息、經過同行評審的學術研究以及你自己的模型和分析。
● 問問自己這個想法對你的研究具備什么樣的意義，這個想法能產生什么樣的結論。如果可以的話，用過去的市場信息來測試這個結論。
● 不要局限在自己專長的領域當中。探索其他的領域，包括歷史、心理學、神經學等，為自己的研究提供有用的信息。新興的想法能夠持續發展，常常是因為鏈接目前既存的想法以及來自不同領域的技術，而非憑空出現。
● 保留一些待定的想法，隨著時間累積，讓你在研究的最后一個階段，可以從“綜觀”之中，挑出一些能夠互相串連在一起的想法。
● 練習，練習，再練習。
那么我對于這些事情的結論是什么呢？要成為一個優秀的投資人，我們必須始于具備天賦和正確的人格特質。投資成功是需要時間的。 因此長期的成功決定因素很有可能是耐心。當投資績效差時，好的投資者必須保持彈性。耐心和彈性，某些程度上是由基因決定的。在我們年輕以及成年的時期，我們學習如何面對失望及失敗。讓孩子們面對有難度的挑戰，當他們遇到困難時教導他們如何響應，這對于未來能否成功是很重要的一件事情。
顯然，那些受到基因影響，易于從失敗中恢復、或者是用行為財務學的術語來說，具有較低的風險厭惡的孩子們，不論是因為他們自己的直覺或者是身邊的成年人所造成的影響， 都很有可能讓他們在未來較容易克服更多具挑戰性的問題。因為基因讓他們能夠以更好的方式來面對失敗，隨著時間的經過，這種心智上的訓練會愈來愈頻繁且更強力，如此一來，他們跟那些具備風險厭惡特性的人差距會越來越大。
就如同知名的棉花糖實驗一樣，相似的流程或許會帶來耐心。
要成為一個好的投資者或者是研究員，我們需要有好的基因傾向，然后必須要創造正確的環境，來練習這些技能。練習能夠讓我們成為更好的分析師和投資者，并將與他人微小的差距放大。
可以思考Warren Buffett以及其他優異的投資者。他們都是很早期就開始投資，之后把投資變得比專業還要專業：這變成了一種生活態度。他們一直試圖學習投資相關的新事物，并反省過去發生的錯誤，有時巴菲特會在每年的股東信中說明他的錯誤。
天賦、經驗以及超越手頭任務的眼界，似乎是他們成為出色投資者及研究者的主因。
這也是我所渴望達到的境界。 顯然我不如巴菲特那般的優異，但我責怪的，是我的基因……
本文編譯自 CFA Institute Enterprising Investor主題博客How I Generate Investment Ideas一文。作者為Joachim Klement, CFA。來源：CFA Institute
轉載請注明：北緯40° » 如何通過后天練習改變基因對投資分析能力的影響？
