自年初以來，盧布持續貶值，跌幅接近40%，并且沒有最低，只有更低。在生活必需品多依賴進口的情況下，貨幣大幅貶值帶來了百物騰貴，通脹率高企。據俄羅 斯聯邦儲蓄銀行預計，今年俄羅斯通脹率將達9%左右，是自2008年國際金融危機以來的最高水平。價格上漲最明顯的是那些完全從國外進口的商品，諸如酒、 化妝品、汽車、藥品等。使用國外原材料加工的俄羅斯本土商品價格也在隨之上漲。安邦（ANBOUND）研究人員在俄羅斯的調研發現，當地物價上漲已經很明 顯，消費品中雞蛋上漲54%，大米上漲22.8%，還有部分物價上漲因為直接停業而沒有表現出來。

為抑制日益嚴重的通貨膨脹，俄羅斯央行今年以來不斷提高基準利率，分別于今年3月、4月、7月和10月四次加息。但遺憾的是，這些舉措并未扭 轉盧布貶值與資本外逃的態勢，即使10月31日俄羅斯大幅上調基準利率150個基點，推動連連暴跌的盧布匯率短暫反彈，但在短期效應結束后，盧布匯率迅速 回落，政策收效甚微，反而將加劇國內經濟的困境。在通脹方面，俄羅斯央行預計2015年通脹率為6.2%－6.4%，2017年將回落至4%的目標水平。 在制裁與資本外流可能長期化的當前，這樣的預期多少顯得有些不切實際，更有可能的結果是，在高通脹、低增長與停滯不前的居民收入影響下，俄羅斯國內政治局 勢將出現動蕩，危及執政合法性的根基，迫使俄羅斯政府加大福利支出，收買人心。

財政支出的剛性與財政收入的減少，將令俄羅斯政府陷入困境。俄羅斯的財政收入嚴重依賴于油氣出口，占比在50%上下。根據俄羅斯發布的預算報 告，未來三年預算平衡油價被設定為每桶100美元，但近期國際油價節節下跌，北海布倫特油價已跌至82美元附近，美國WTI油價更只有77美元，距離俄羅 斯的樂觀預計十分遙遠。可以預期，俄羅斯的財政赤字還將進一步擴大，并且難以通過在國際市場發債彌補缺口。在這樣的形勢下，俄羅斯的債務勢必將成為無底 洞，將國際債權人拖下水。

按照目前的形勢，俄羅斯正在快速滑向三流國家。雖然中、美、俄在APEC峰會上共同擁抱“亞太夢”，但這更可能是同床異夢，至少在美俄之間， 并不存在什么命運共同體。前蘇聯總統戈爾巴喬夫在柏林墻前警告，世界新冷戰已經開始了。不過，這番警示可能錯估了俄羅斯的經濟實力。現在的俄羅斯打不起冷 戰，只是在為強硬的政治買單。

文/安邦 《中國評論月刊》

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