2014年11月8日，中國國家主席習近平宣布，中國將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”(“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路“)沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持。2015年2月10日，習近平主席在中央財經領導小組第9次會議上強調，絲路基金要服務于“一帶一路”戰略，按照市場化、國際化、專業化的原則，搭建好公司治理架構，盡快開展實質性項目投資。《第一財經日報》獲悉，人民銀行牽頭籌建的絲路基金已經起步運作。
絲路基金是否如外界所言，是中國版的“馬歇爾計劃”?其布局和定位背后體現了怎樣的戰略構想?其運營模式如何選擇?架構如何搭建?與中投、進出口銀行、國家開發銀行如何協同實現共同目標?財務回報層面考量，對絲路基金又有何種要求?
圍繞上述問題，中國人民銀行行長周小川接受了《第一財經日報》的獨家專訪，條分縷析地解釋了將探求“一帶一路”的投融資機會和市場化定位精妙融為一身的絲路基金。
去年底已開張
《第一財經日報》：在“一帶一路”戰略的大背景下，各方都高度關注起初并不見經傳、但寥寥數月就迅捷步入實施階段的絲路基金。最初謀劃絲路基金是基于怎樣的設想?其定位是怎樣的?目前最新進展如何?
周小川：去年12月29日絲路基金正式注冊，今年1月6日召開了第一次董事會，這樣就已開張運作。
外界非常關心，絲路基金定位如何，有怎樣的特點?應該說，“一帶一路”有發展和投融資的機會，是因為其中有不同類型的多元融資需求：有的需要借錢，有的需要援助，有的需要股權，有的需要混合型的，有的需要PPP(公私合營)。從項目層面看，在投融資的兩端必然是需求方和供給方，需求方缺怎樣的資金?供給方有怎樣的資金?資金打算如何運用?關鍵是看雙方能否匹配起來。投行的角色就是在中間做匹配,通過恰當的金融安排讓兩方的需求和供給匹配起來。
大家都知道商業銀行是做貸款業務的，多邊開發銀行也主要是做貸款融資的。近年來，多邊開發銀行，包括區域性的多邊開發銀行出現了一些變化，雖然像過去一樣主要做貸款，但是，有一部分開始涉足直投這樣的投資方式。比如，世界銀行過去做貸款，同時有一小部分業務是減貧和援助性的，后來它的國際金融公司(IFC)也做直投。泛美開發銀行、非洲開發銀行都有類似的嘗試。
從資金的需求方來看，現在有些項目希望尋找股權投資。就股權投資(直投)而言，比較多的是PE(privateequity)，通常其投資期限是7-10年，對于一些發展中國家中長期的基礎設施建設而言，就嫌短了一些，最好有一部分資金的期限能夠到15年或者更長。因此，從項目需求的角度看，存在對比PE期限更長的中長期資金的需求，比如說公路、鐵路建設。
從資金的供給方來看，由于全球儲蓄過剩(savingglut)，相對而言不難尋找貸款形式的資金，但通常其期限比較短，價格也相對不菲。而私人PE盡管各有差異，但總體而言，期限不容易太長。因此，缺少的是中長期的投資資金。在這樣的情況下，就出現了一些期限比較長期的基金，例如一些產油國的基金，其中有私人的，有政府的，也有準政府的，等等。
中國可以做一些做中長期的、以股權為主的基金。期限可以再長一些，瞄準一些有戰略意義的中長期項目。同時，股權投資基金也可以和別的融資模式相配合，例如，有了一定的股本比例，貸款也就相對容易獲得了。在“一帶一路”未來會有大發展的背景下，需要將一些可以做出中長期承諾的資金，用于“一帶一路”有關的項目和能力建設，包括相關產業行業的發展，也包括通信、道路等基礎設施建設。總之，有這方面的需求，絲路基金也就應運而生了。
是投資周期更長的PE
日報：絲路基金和國際上哪一類基金長得比較像?
周小川：要說和誰長得比較像?和世行的IFC、非洲開發銀行的共同發展基金、中國搞的中非發展基金有點像，當然這些基金往往來自少數若干出資者，而不是向公眾公開募集資金。從行為方式上看，這些基金沒有太短期的需求，時間眼光上比較長一點，因此會偏重股權投資，且往往不偏重于股市中上市公司的股權，而偏重于較為初創(綠地項目、棕地項目)和未上市的項目。這些恰恰都是PE的特征。
日報：絲路基金走出去的時候，希望外部世界如何看待它?
周小川：外界可看它為PE。當然，也存在著我們自己怎么看它，和它要求我們怎么看它的問題。新加坡的GIC來中國的某些投資，就希望我們把它看做PE。絲路基金走出去，我們希望別人把它看作是一種PE，但是比一般PE回收期限要放的更長一些。
日報：絲路基金目前設計規模為400億美元，首期資本金100億美元中，外匯儲備通過其投資平臺出資65億美元，中投、進出口銀行、國開行亦分別出資15億、15億和5億美元。使用外匯儲備是出于什么考慮?絲路基金歡迎怎樣的出資方?
周小川：誰有積極性來出資設立這樣一個基金，主要看誰有可做出中長期承諾的資金。中國外匯儲備比較多，可以拿一定量的小比例來做中長期項目直接投資。外匯儲備管理的大原則還是安全性、流動性、保值增值。但是既然多了，就可以拿出來一小部分用于一些期限比較長的投資。中投、口行、國開行也都有這個積極性，第一批也都加入進來了。
還要看誰有知識和經驗來做這個基金。有的機構可能也有直投資金，但在絲路這個領域沒有知識和經驗，可能就不會有參與的想法。而口行、國開行長期在周邊國家以及海外投資，多年來始終關注新興市場的投資機會，并且對情況有一定了解，他們看到這里有機會，就很積極。當然，他們的資金來源和外匯儲備、中投不太一樣。
其他機構如果愿意加入，不管是國內的還是國外的，拿出的資金和承諾是類似性質的就可以，可以在第二期、第三期加入進來，或者在子基金層面上形成合作。
日報：這樣看來，放諸時日，絲路基金的總規模不一定是個固定數?
周小川：這個事要動態來看，因為絲路基金的發展將是動態的。如果供求雙方有好項目，又有資金來源，就可以持續做下去。當然，PE在管理和計算回報時是按每期的資金分別來做的。絲路基金有一個特點是投資期限比較長，是需要有回報的，其做的項目也要有效益。只不過是從中長期的角度來看效益和回報，它目前不含有外援性或捐贈性的資金來源。
