2015年8月23日下午5點(diǎn)，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，養(yǎng)老金入市在本周日靴子落地。這份文件發(fā)布日期與國(guó)務(wù)院內(nèi)部批示日期相差5天，距離征集意見(jiàn)稿首次面向公眾56天，但這一方案實(shí)際上已經(jīng)熱烈爭(zhēng)論了長(zhǎng)達(dá)近10年。

辦法規(guī)定，養(yǎng)老金入市，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例不得高于資產(chǎn)凈值的30%。據(jù)此前人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在3.5萬(wàn)億養(yǎng)老金結(jié)余中，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約2萬(wàn)多億元。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文認(rèn)為，因?yàn)榻y(tǒng)籌層級(jí)低、需要層層協(xié)調(diào)的關(guān)系，這筆資金完全進(jìn)入股市需要幾年時(shí)間。他預(yù)測(cè)，第一年能夠收上來(lái)投資的，可能不到1萬(wàn)億，也就是入市資金3000億左右。

南方周末記者對(duì)比國(guó)務(wù)院批示稿與人力資源與社會(huì)保障部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，只增加了兩條內(nèi)容，一條警示資金市場(chǎng)的灰色操作，一條為管理人員戴緊箍咒：

“第十二條：國(guó)家對(duì)養(yǎng)老基金投資實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)禁從事內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，嚴(yán)禁通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等損害養(yǎng)老基金及他人利益、獲取不正當(dāng)利益。任何組織和個(gè)人不得貪污、侵占、挪用投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老基金。”

“第六十七條國(guó)家工作人員在養(yǎng)老基金投資管理、監(jiān)督工作中濫用職權(quán)、玩忽職守、徇私舞弊的，依法追究責(zé)任。”

二十年損失1300億

入市的養(yǎng)老金，是指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，包括企業(yè)職工、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老基金。上述管理辦法規(guī)定，各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金的結(jié)余額，可預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，是謂“入市”。

養(yǎng)老基金結(jié)余，是指收支相抵后，趴在政府賬面上的余額。2014年末，全國(guó)的余額達(dá)到3.5萬(wàn)億元。

目前它們大部分仍由市縣級(jí)政府管理，存在銀行或是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，其中存銀行占絕大部分。1993年以來(lái)，全國(guó)基本養(yǎng)老金年均收益不到2%，而CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映通貨膨脹或緊縮的程度）年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)4.8%。也就是說(shuō)，養(yǎng)老金增值的速度跑不贏通貨膨脹，在大量貶值。

據(jù)鄭秉文測(cè)算，自1993年以來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老金結(jié)余貶值近1300億元。

實(shí)際上，養(yǎng)老金結(jié)余的迅速膨脹是在近十年內(nèi)完成的。

南方周末記者查閱人社部官方網(wǎng)站的每年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金結(jié)余數(shù)據(jù)1993年才只有254億。十一年后的2004年，達(dá)到2974億。再十年后的2014年，又漲了超過(guò)10倍，達(dá)到35645億。

二十年時(shí)間，我國(guó)的養(yǎng)老金結(jié)余上升了兩個(gè)數(shù)量級(jí)，直到去年末形成的3.5萬(wàn)億。

養(yǎng)老金結(jié)余數(shù)增長(zhǎng)如此快速的主要原因之一是養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面的擴(kuò)大。2004年末，全國(guó)參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)為1.6億，占當(dāng)年全國(guó)人口的12%。十年后的2014年末，全國(guó)參保人數(shù)為8.4億，占當(dāng)年全國(guó)人口的61%。

另一個(gè)重要原因是財(cái)政補(bǔ)貼的大力介入。根據(jù)人社部公布的數(shù)據(jù)，2004年各級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼養(yǎng)老保險(xiǎn)基金為614億元，2014年上升為3548億元。其中，中央補(bǔ)貼占多數(shù)。自2003年公布財(cái)政補(bǔ)貼數(shù)據(jù)以來(lái)，只有2003-2006年這四年公布了中央與地方的補(bǔ)貼金額，中央補(bǔ)貼約占財(cái)政補(bǔ)貼總額的80%—90%。

鄭秉文認(rèn)為，財(cái)政補(bǔ)貼是基金規(guī)模高速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。“現(xiàn)在的結(jié)余有幾個(gè)原因，其中重要的原因是財(cái)政補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的理由是有的地方有缺口，有缺口是因?yàn)榻y(tǒng)籌層次低。統(tǒng)籌層次高，財(cái)政就不用補(bǔ)錢(qián)。直接關(guān)系的是來(lái)自于制度的設(shè)計(jì)”，他說(shuō)，“值得哪一天改了就不需要財(cái)政不貼了，基金的規(guī)模增長(zhǎng)速度馬上下來(lái)了。”

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