由于政府政策的轉(zhuǎn)變，地方政府融資平臺(tái)的發(fā)債成本出現(xiàn)攀升。海通宏觀姜超團(tuán)隊(duì)在3月底的一份研報(bào)中提及，國內(nèi)評級(jí)AA級(jí)及以下（海外評級(jí)均是BBB-級(jí)以下）的城投公司16年境外發(fā)債平均票息比國內(nèi)可比債券還要高0.6%，成本倒掛。

比如，江蘇新海連2016年初發(fā)行的3年期美元債票面利率6.2%，而同期國內(nèi)發(fā)行的5年期中票只有4.8%；再比如，沛縣國有資產(chǎn)經(jīng)營公司16年12月發(fā)行的3年期美元債票面利率為6.1%，國內(nèi)剩余期限3年期的12沛國資債中債估值5.49%。

盡管沒有發(fā)生任何違約，但地方政府融資平臺(tái)發(fā)行的債券已經(jīng)成為中國不斷膨脹的債務(wù)問題的典范。

一些交易員現(xiàn)在正避開這類債券，寧愿去買企業(yè)債。

“現(xiàn)在，我們沒辦法閉著眼睛買地方政府融資平臺(tái)的債券。”長江證券固定收益部門投資總監(jiān)鄧睿如此表示，“我們已經(jīng)調(diào)整了投資組合，開始買入更多企業(yè)債。”

控風(fēng)險(xiǎn)

為控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部門致力于打造地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的“全鏈條”，一環(huán)扣一環(huán)的政策陸續(xù)推出：實(shí)行地方政府債務(wù)限額管理、將地方政府債務(wù)全部納入預(yù)算、開展地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、建立地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制、實(shí)施地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類處置、構(gòu)建地方政府債務(wù)常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制。

財(cái)政部預(yù)算司負(fù)責(zé)人2月曾對新華網(wǎng)表示，下一步，還將嚴(yán)格控制地方政府債務(wù)規(guī)模，規(guī)范政府舉債程序；合理安排新增債券規(guī)模，繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)；推進(jìn)融資平臺(tái)公司市場化轉(zhuǎn)型和融資；建立健全地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急處置機(jī)制，加強(qiáng)對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估和預(yù)警。

“未來將堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)融資行為。建立財(cái)政部駐各地專員辦對地方政府債務(wù)的日常監(jiān)督機(jī)制，依法加大查處和曝光力度，對違法違規(guī)的地方政府、金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)請省級(jí)政府和有關(guān)監(jiān)管部門依法追究有關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，問責(zé)一起，絕不允許任何人凌駕于國家法律之上。”該負(fù)責(zé)人說。

文/祁月 來源：華爾街見聞

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