仿佛就在一夜間，美元成為了當下最搶手的貨幣，在過去的三個月中美元的貿易加權匯率上漲了6.3%。這使得美元兌日元匯率創下六年新高，而兌歐元也達到兩年內的最高值。

美元匯率上漲對于美國經濟來講無疑是好兆頭，但卻對全球其他地區經濟的健康發展造成威脅。今年10月7日，國際貨幣基金組織將四月份預計的全球經濟增長率從3.7%下調至3.3%，下調量最多的地方集中在歐洲：據估計，法國今年經濟增長率僅為0.4%，比7月低了0.5個百分點。今年八月，德國工業生產總量降低了4%，訂單數也滑落了將近6個百分點，兩項指數都遭受近5年來最大下滑，這也從一方面證實了國際貨幣基金組織的悲觀預測。相比之下，最新數據表明美國在9月份迎來248,000個就業崗位的增加，失業率也降低至5.9%。

“強勢美元”的影響

這些相關經濟表現讓人紛紛預計明年美聯儲將開始抬高存款利率，而歐洲央行及日本銀行將繼續保持低利率。更高的利率將吸引投資者購進美元，尤其是那些跟風“套利交易”，在低利率地區借款進而在高利率地區投資的人。

近年來套利交易并不好做，因為幾乎所有發達國家的儲蓄利率都接近0。但如今證券市場卻為套利交易提供一個缺口：美國十年期的國庫券的利息率要比德國相同期限的債券高1.5個百分點，從歷史角度來看這是非常大的差距。

更強勢的經濟形勢使美國企業更能吸引國際投資者。今年，在不考慮美元強勢走勢的情況下，美國股票市場的表現要比歐洲和日本更勝一籌。外資企業2014年為美企提供總價值高達3250億美元的貸款，這也使對美元的需求加大。

問題是這種趨勢會持續多久。據圖表顯示，最近的小范圍經濟回暖與上世紀80年代初到90年代末的經濟大范圍增長相比不足一提。美元的強勢表現對美國人無疑是有利的，外國投資者更愿意持有美國國庫券，對美國政府而言償還赤字就輕松多了，對選擇出境游的美國游客也是一件好事。進口產品價格下降，在經濟健康發展的同時將通脹率控制在較低水平。

然而美元匯率走高也有不利的一面。據數據分析公司輝盛（Factset）的調查顯示，美國企業海外分支以美元結算的利潤價值下降，標普500所涵蓋的企業大約三分之一的利潤都來自海外。在頁巖油帶來經濟繁榮的情況下，美國GDP仍存在2.3%的赤字，這時出口競爭力下降并不是一件好事。根據美聯儲預測模型估計，美元匯率上漲會將來年GDP增長率砍掉0.5個百分點。（意味著美聯儲采取緊縮政策的速度比市場預計要慢，這也會限制美元匯率走高。）

強勢的美元會對歐洲和日本經濟產生相反影響，拉低他們的出口價格同時提升進口價。顯然這是這些國家和地區的政策制定者所喜聞樂見的，長久以來他們都在為促進增長，避免緊縮傷腦筋。匯豐銀行外匯部總監戴維·布魯姆（David Bloom）表示，美元自身不會拯救世界，但會為這些國家爭取時間。

然而對新興市場而言，美元的影響就沒那么樂觀。回顧2010年，巴西財政部長蒙迪嘉（GuidoMantega）發出警示：美國及其他地區寬松的貨幣政策正引發“貨幣戰爭”——即發達國家通過使貨幣貶值來提高出口競爭力。投資者為新興市場的增長前景所吸引，將大量資金投入其中，使得包括巴西在內的一些國家不得不實行資本控制。更加強勁的美元走勢促使資本迅速從這些國家涌出。這對政府或企業大量借入美元貸款的國家來講將成為很大問題，因為他們的利潤以當地貨幣結算，但負債卻是美元結算。

美元匯率的持續反彈也會帶來政治影響。哥倫比亞大學戴維斯分校道格拉斯·坎貝爾（Douglas Campbell）的論文表明美元前兩次匯率暴漲都導致了制造業就業率下降，而日本及中國相繼趁機打壓本國貨幣匯率進而占據美國制造業，引起美國政界強烈不滿。很容易想象這次匯率上升也會引發相同的討論，很明顯此次搭便車的將是德國。德國經常賬戶盈余已達到GDP的7.2%；歐元目前低迷的走勢會使情況加劇。歐洲政府在過去抵制保護主義政策，但采取政策后經濟形勢比過去明顯好轉。然而在未來這種政策很難繼續因為選民對多年的經濟停滯及下降的通脹調整薪資積怨已久。

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