美國是否出現了另一次科技泡沫
——可能不是
2009年至今，美國高科技產業迎來互聯網泡沫破滅以來新的高峰，科技產業出現一系列積極態勢：一是科技產業再次迎來創業大潮，大批創新者將其創意付諸實踐。據硅谷社區基金會發布的“硅谷指數”報告，2011年硅谷新創辦超過4萬家企業，該區域有18萬家企業是沒有員工的“初創公司”。二是高科技產業受到投資者和風險投資機構的追捧。2009年至2014年9月，包含美國多數科技創新企業的納斯達克指數上漲近100%，已接近2000年互聯網泡沫破滅前的歷史高點。2014年前三季度，美國風險投資公司已募集237億美元，超過2013年全年總和，高科技風投年均增速超過25%。這些投資也得到良好回報，2013年美國有43家風投支持的科技產業成功實現IPO(首次公開募股)，創下2000年以來新高。三是涌現出一批有代表性的產業龍頭。在互聯網及數碼消費產品領域，谷歌、蘋果及Facebook躍居美國大型企業前列，已成為美國資本主義新的代表。2007年，蘋果公司推出拳頭產品iPhone手機。盡管受到金融危機后消費低迷影響，iPhone仍在美國及全球受到廣泛歡迎，截至2014年第二季度，全世界iPhone銷量已超過5億臺，其中每部iPhone為該公司創造近180美元利潤，推動該公司在2012年成為全球市值最大的企業。谷歌公司在2008年發布安卓操作系統，該開放系統被手機、電視、平板電腦等電子設備廣泛使用，到2013年全球已有超過10億臺設備安裝安卓系統。2012年，社交網站Facebook成功完成IPO，這一成立僅7年的互聯網企業市值已超過1000億美元。電動汽車廠商特斯拉、3D打印廠商3D Systems、醫學機器人廠商直覺外科手術公司(Intuitive Surgical)等新興企業也發展迅猛，正在帶動以其為核心的新產業鏈條。
然而，美國高科技產業高速增長背后也存在著一些不安與隱患，一些風險投資者先后警告科技產業的泡沫即將破裂：一是高科技企業估值過高，“燒錢”過快。根據追蹤IPO市場的研究機構CB Insights的最新報告，2013年近600家可能上市的科技公司共計融資126.3億美元，同比增長超過25%;平均融資額達到1.01億美元，同比上漲近20%;有26家企業成功躋身10億美元估值俱樂部。這些數據均與互聯網泡沫時期驚人一致。二是投資者對一些科技公司存在非理性的過高預期。以社交網站推特為例，該公司上市前尚未實現盈利，且已顯露出用戶增速放緩、營收下滑壓力增大等負面信號。但借2013年的科技股熱，該公司上市首日漲幅達73%，此后卻一路下跌超過40%。在美國眾多媒體熱捧下，特斯拉公司的股價在2013年飆升了超過500%，其市值已逼近老牌汽車廠商通用汽車，其創始人對市場的追捧都感到驚訝。三是科技產業及企業難以實現穩定盈利。與互聯網泡沫時期類似，多數高科技企業尚未實現盈利，2013年新上市企業中，有64%仍未擺脫虧損。3D打印、電動汽車等熱門產業中多數企業表現欠佳。截至2014年7月，3D打印領頭羊3D Systems連續3個季度盈利低于預期，季度每股盈利僅為2美分。特斯拉是電動車領域唯一盈利的公司，但其盈利仍主要依靠美國政府提供的購車補貼和低息貸款。四是部分產業發展速度不如預期。2013年末，美國能源部發布《能源展望報告》稱，美國新能源車銷售增速遠低于預期，由于本土石油產量上升，傳統汽車廠商開發新能源車的意愿不強，電動車難以在2040年前普及。該報告基本否定了奧巴馬提出的在2015年前實現一百萬輛電動車上路這一目標。
美國高科技產業發展迄今尚未引發全面產業革命，原因在于關鍵技術尚未實現突破。如在電動車領域，科學家仍在尋找新的電極材料，提高充電效率。3D打印所能使用的材料有限，成形速度慢，技術工藝不高，無法在商業領域廣泛使用。但科技發展史研究人員認為，技術突破的困難比外界想象的要低，只要宏觀條件有利于技術創新，解決技術難題通常會比預期更快。因此，評估科技產業是否發展過熱、是否能帶來科技革命，主要取決于兩大因素：一是技術本身是否具有經濟價值，是否能提高勞動生產率和能源利用率;二是科技產業所在國的宏觀發展環境。
就第一點而言，當前美國科技產業狀況與2000年互聯網泡沫時有巨大區別。互聯網泡沫之所以崩潰，主要是由于該技術當時尚未與社會和生產高度結合，產業內部重合度高，技術的商業價值尚未體現。而本輪科技產業中，電動汽車、新能源、3D打印、機器人、無人機、生命工程等均為實體產業，其產品和盈利模式真實可信，并非只是“炒概念”。這些新技術不僅將創造新的經濟收益，還將對制造業、服務業、物流業、空間開發和醫療健康等國民經濟支柱產業產生深遠影響。美國市場研究公司Gartner最新報告認為，未來三年3D打印的成本將下降，促使低價3D打印機市場快速擴張。全球互聯網普及使大數據、云計算、物聯網等信息技術產業可以“落地生根”，幫助企業和個人提高效率、降低成本，創造真實價值。據美市場調查機構麥肯錫預測，大數據每年將為美國醫療服務業帶來3000億美元的潛在增加值，零售商充分利用大數據可實現運營利潤增長60%，制造業充分利用大數據可降低設備裝配成本50%。
就第二點而言，一國高科技產業獲得成功主要與以下宏觀因素有關：一是良好的資本環境。由于高科技產業前期投入巨大，投資風險高，回報周期長，因此需要充足的資本投入和穩定的宏觀經濟環境。二是大批高技術人才。通常來看，本國通過高等教育培養出的人力資源不足以支撐科技產業騰飛，需要有經驗和技術的高科技移民作為補充。三是國家意志和地方政策支持。包括國家運用公共支出支持科研，在軍工航天等領域為高科技產業創造市場，設立有利于高科技產業發展的法律法規和市場規則，促進某一地區形成高科技產業中心等[1]。根據這一評估體系，當前美國高科技產業的發展環境整體有利，但其發展面臨一些政策、法律上的阻力。
有利因素方面，高科技產業得到全社會尤其是本屆政府的大力支持，所處宏觀經濟環境也穩定向好。一方面，美國總統奧巴馬上任以來，力主實施對高科技企業的有針對性扶持政策。2009年2月，奧巴馬簽署總額高達7800億美元的《2009年美國復蘇與再投資法案》，其中大量撥款指向高科技產業研發，包括72億美元用于改善寬帶，190億美元投資于醫療信息技術領域，199億美元投資于再生能源及節能項目。美國能源部在此基礎上推出電動車研發基金和低息貸款，促使該產業步入正軌。為鼓勵中小企業創新，美國國會于2012年通過《促進創業企業融資法案》，放寬初創企業融資限制，使眾籌行為合法化。奧巴馬于2012年和2013年先后宣布創建“制造業創新中心”和“人腦地圖”計劃，彰顯美國政府對3D打印和人工智能的重視。新興產業欣欣向榮的勢頭也讓輿論和精英層十分振奮。《經濟學人》認為美國正處于第三次工業革命的前沿，將引領這一將根本改變制造業格局的產業革命。《外交政策》稱，3D打印、機器人等自動化制造技術和新能源技術帶來的成本降低將促使美國日益外包的制造業回流，未來“美國制造”將擊敗“中國制造”。另一方面，美國經濟在金融危機后復蘇較快，融資成本將在較長時間內處于低位，這將有利于科技產業利用美本土市場，實現迅速擴張。據世界銀行統計，2013年美國企業貸款年利率為3.3%，遠低于1990年代末的近8%，也低于中國、韓國等新興經濟體。2014年第三季度美國GDP增速達到5%，創下11年以來最佳紀錄。經濟紅火讓一般消費者更有能力購買新的科技產品。
不利因素主要體現在高科技產業發展面臨地方利益集團阻礙、法律不確定性和科技人才緊缺上。美國新興產業已對傳統產業帶來沖擊，一些傳統產業會要求其背后的利益集團運用政治影響力和地方立法限制新興產業發展。例如，電動車廠商特斯拉采取的直銷模式沖擊了各州傳統的汽車代理商，在其壓力下，新澤西、得克薩斯和亞利桑那州政府發布禁令，禁止特斯拉在該州開展直銷業務。其次，新興產業建立在技術創新基礎之上，而技術創新意味著人類活動將進入到新的領域和階段，挑戰法律監管中的灰色或空白地帶。在相關法律政策不明朗時，企業、投資者和消費者均會有所疑慮，產業發展難以進入快速軌道。如在3D打印產業方面，由于當前法律對該技術相關的知識產權保護不足，致使制造商對全面采用該技術有所疑慮。在無人機產業方面，美國社會雖然看到了該技術在農業、運輸、城市管理中的作用，但又擔憂其侵犯個人隱私。得克薩斯等州政府已開始針對其立法，規范其使用。最后，由于嬰兒潮一代退休和本土學生教育水平下降，美國科技產業面臨智力精英和高級技工短缺的情況，多數崗位依靠外籍留學生和移民。一旦這些外籍留學生無法獲得美國國籍而被迫返回本國，一些公司將難以為繼。因此，美國科技界已集體要求政府放寬對高科技人才赴美的簽證、移民限制。
整體來看，美國此輪產業革命與互聯網泡沫有較大差別。雖然存在一些泡沫和投資過熱的情況，但此輪技術創新能轉化為經濟價值和現實生產力，發展環境也十分優越，很可能在不久以后演變為一場真正顛覆式的產業革命。美國科技產業當前所面臨的問題和困難多是暫時性現象，但不應低估法律、政策的不確定性帶來的負面影響。如果美國政府不盡快明確相關法律規范，確定中長期的投資、人才和稅收政策，產業革命到來的時間可能比預想得更晚。
本文為《現代院美國所：美國國情九問》第七篇
文/李崢 來源:共識網-《領導者》雜志第62期（2015年02月）
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