新年的鐘聲快要敲響了，展望2016年以及今后的幾年，很多重大的投資決策需要開始研究。本文需要探討的問題是“下一次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)離我們還有多遠(yuǎn)？” 當(dāng)然預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的起伏是個非常復(fù)雜的課題。可以回溯以下最近幾次的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況。
先看一下1998年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這個危機(jī)主要是在全球新興市場國家的影響巨大。當(dāng)時的主要問題包括油價暴跌導(dǎo)致俄羅斯經(jīng)濟(jì)崩潰，俄羅斯主權(quán)違約，貨幣暴跌。這個事件橫掃新興市場，連帶導(dǎo)致阿根廷違約，東南亞國家貨幣迅速貶值，香港的房地產(chǎn)價格暴跌等等。當(dāng)時的國際貨幣基金組織通過提供緊急貸款，附加結(jié)構(gòu)性改革，幫助了新興市場國家獲得了將近10年的繁榮期。這次金融危機(jī)中，三位美國財經(jīng)高官格林斯潘，魯賓和薩默斯通過美聯(lián)儲與美國財政部的合作，為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定提供了巨大的幫助。他們也被時代周刊評選了“拯救了世界經(jīng)濟(jì)的三人委員會”。
1998年的金融危機(jī)以后，除了短暫的2001年經(jīng)濟(jì)衰退，就是2008年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這個危機(jī)實(shí)際上是從2007年下半年開始的，導(dǎo)火索是美國的房地產(chǎn)泡沫。實(shí)際上根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，全美平均房地產(chǎn)價格從2006年的最高點(diǎn)，到2009年初的最低點(diǎn)，峰值到低谷的下跌大約是20%。這個幅度相當(dāng)大，但金融機(jī)構(gòu)和投資者的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個，原因還是杠桿。在簡單的房地產(chǎn)按揭貸款被證券化，然后30倍杠桿的買入，結(jié)果的損失當(dāng)然是毀滅性的。
從2008年12月16日聯(lián)儲把聯(lián)邦基金利率降低到零，到今年的12月16日，整整7年后，聯(lián)儲把聯(lián)邦基金利率從零提高到0.25-0.5%，這個是一個非常漫長的過程。
有幸的是，參與2008-2009年金融危機(jī)的主要決策層現(xiàn)在基本上都已經(jīng)離開他們的工作，并且出版了回憶錄。這一次參與金融危機(jī)處理的新的三人小組是依然是美聯(lián)儲主席（伯南克），紐約聯(lián)儲總裁（蓋特納）和財政部長（保爾森）。可以說，他們?nèi)嗽?006年上任的時候，都是應(yīng)對危機(jī)的最佳人選。伯南克是研究美國30年代大蕭條的專家，他自己的回憶錄說他從大學(xué)本科開始就對美國三十年代大蕭條及其前因后果非常感興趣，后來念麻省理工的博士，做斯坦福大學(xué)教授，普林斯頓大學(xué)教授一直是以此為主題。除了學(xué)術(shù)以外，他在美聯(lián)儲做顧問，然后在格林斯潘主席手下?lián)蜧overnor多年，對于聯(lián)儲的運(yùn)作非常熟悉。他擔(dān)任聯(lián)儲主席對于危機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)人角色是最佳的人選。伯南克除了學(xué)術(shù)上是個泰斗級的人物，還有一個優(yōu)點(diǎn)，就是不講政治。他的回憶錄中提到，他唯一的政治經(jīng)驗(yàn)是競選并擔(dān)任了他家附近的學(xué)區(qū)的委員，幫助修建了一個新的高中。聯(lián)儲的一個重要公信力來自于聯(lián)儲的非政治立場。
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