疼痛度

情況會多壞？有人認為形勢近于世界末日。今年海曼資本管理公司的創始人凱爾?巴斯上了新聞頭條，因為他預計中國銀行需要10萬億美元進行資本重組，數額相當于中國的GDP。如此這般的末日預言暗示不良貸款體量巨大：有人認為與90年代一樣，近一半的貸款會最終違約。

不過這是極端假設。現實地評估，銀行有一半的資產是低風險的，其中包括在央行的存款儲備金，政府債券，放給巨頭國企的貸款，以及流動性較強的貨幣基金投資。而且，銀行已經開始處理不良貸款，說明中國比90年代末行動更迅速。此外，多虧了將近50%的國民儲蓄率，銀行仍然有充足的存款作為最終擔保。銀行可以用它們換取解決問題的時間——要好好利用這筆難能可貴的財富。

投資銀行中金公司的分析員預計，在最壞情況下，不良貸款規模會達到1.5萬億美元——雖然比末日預言少一個數量級，但依然很多。但美林美銀的分析師崔偉認為具體數字其實無關緊要。投資者對中國的銀行缺少信心，將股票定價在資產賬面價值的基礎上降了30%。崔偉認為，要贏得投資者的信心，政府對銀行的資本重組必須達到一定規模；而從結果上看，不良貸款的最終規模取決于市場能否給予銀行支持。

銀行業的競爭也日益激烈，好像局面還不夠艱難似的。十年前四大國有銀行的資產規模占行業總體規模的54%，如今隨著其他規模較小的銀行不斷跟進，這一數字已降到40%不到。多年以來，央行強制規定的存貸利率差保證了銀行有可觀的利潤。但去年央行實施了利率自由化。央行按步驟逐漸撤銷對利率的管制，給了銀行準備的時間，但趨勢很明朗：存貸利率差五年前為3%，如今正向2%進發。同時政府批準了一些私企籌建銀行，其中就有騰訊這類財大氣粗的科技巨頭。盡管目前監管尚未松綁，但他們希望很快就能加入戰斗，與笨重的國有銀行相競爭。

種種趨勢都在迫使銀行去想新辦法賺錢。綜合看，這應該是一件好事，能指引銀行把貸款放給愿意比國企承擔更高利率的私企或消費者。這種壓力也能迫使銀行改善服務質量，吸引更多客戶。

上海農商銀行雖然名號不響，卻是中國最大的30家貸款機構之一，資產規模約6000億。上海農商行總部的員工正在制定計劃提升服務。如今為服務某些工作到晚上的客戶，農商行的部分網點會營業到晚上八點。不過追逐盈利也會驅使銀行承擔新的風險。農商行行長徐力說，多元投資積極投資是一個辦法。“以前我們主要投資政府債券，現在我們要大力進軍公司債券。”他補充道。

許多較小的銀行正競相擴張，以跑量彌補低利潤率。去年，大型全國性銀行的資產總量增長了10%，而專注本地城市的那些銀行則增長了25%。風險可能正在擴散。存款不足時，小銀行已開始使用銀行同業拆借市場（譯者注：銀行同業拆借市場是指銀行業同業之間短期資金的拆借市場，相當于銀行之間相互借錢，周轉資金）來補充資金，而大銀行一般會同意拆借。評級機構穆迪的分析師弗蘭克?吳說：“各銀行間的互聯正在增多。”

監管者仍在努力給銀行設定重重限制，要求他們保持足夠的現金庫存，限制他們給疲軟的工業部門貸款。銀行卻在用力掙脫。他們發明了一堆表外業務（譯者注：商業銀行從事的不列入資產負債表但能影響當期損益的業務）以繞過監管。雖然這些表外的產品沒有引爆2008年金融危機的美國次貸產品那么復雜，但這些危險的暗流仍然在中國的銀行涌動。正如近十年前全球的投資者所學到的那一課：潛藏在暗影里的，隨時能死灰復燃。

來源：經濟學人

轉載請注明：北緯40° » 銀行壞賬：平和表面下的涌動暗流