2018年3月14日，世界著名碳纖維復合材料生產商日本東麗公司宣布：已與荷蘭皇家曇卡控股公司達成協議，全資收購其子公司——歐洲熱塑性碳纖維復合材料巨頭曇卡先進復合材料公司（TCAC）。根據東麗公司聲明，本次收購總價約70億元人民幣，是其史上最大的一筆收購。根據荷蘭法律規定，此次收購經多個監管部門審核后，最終已于2018年7月8日正式生效。

東麗公司的標識：“東麗：由化學創新”（日本東麗公司圖片）

目前，包括波音787、空客350等大型客機復合材料用量均超過50%，同時，兩家公司正啟動熱塑性復合材料的裝機替代工作。熱塑性復合材料技術相對薄弱的東麗收購曇卡，彌補了熱塑性復合材料短板，競爭優勢將進一步增強，對未來航空航天用高端復合材料市場競爭格局將帶來顯著影響。

一、東麗公司實施收購的原因

東麗公司是全球最大的碳纖維復合材料供應商，航空航天用高端碳纖維復合材料全球領先，主營業務包括碳纖維復合材料、纖維和紡織品、塑料和化學制品等，在全球26個國家和地區開展業務，研發中心遍布亞洲、美洲及歐洲，擁有超過37000名雇員，2016年凈銷售額約120億人民幣，其中纖維產品銷售額占比高達42.2%。

東麗公司制造地點的全球分布（日本東麗公司圖片）

荷蘭曇卡先進復合材料公司是全球頂級高性能復合材料制造商之一，熱塑性復合材料研發處于世界領先地位，相關產品應用于波音和空客飛機的承力結構、發動機、內飾等1500余個零部件。公司在歐洲和美國等均設有工廠，擁有750多名雇員，2016年銷售額達到約15億人民幣。

上圖為曇卡先進復合材料公司的標識，下圖為該公司于2016年5月在英國開設的歐洲復合材料創優中心（CoE，又稱“卓越中心”）內部（荷蘭坦克先進復合材料公司圖片）

東麗收購曇卡主要基于以下原因：

1．看中未來碳纖維復合材料的巨大市場

2018年1月，據荷蘭航空航天防務新聞網發布的預測，2017－2022年全球航空航天材料市場年復合增長率達6.9%，2022年將達到1640億人民幣，其中碳纖維復合材料對市場年增長率貢獻最大。

據東麗預測，受節能減排等因素影響，未來在航空航天、風電、汽車等領域對碳纖維復合材料的需求將繼續增加，全球市場年增長率達10%～15%。雖然東麗在碳纖維復合材料業務方面已握有大量來自波音、空客、太空探索（SpaceX）等公司的訂單，但面對用戶和市場的快速擴張，東麗視為重要戰略機遇，并將收購擴產作為最迅速有效的響應方式。

2．彌補熱塑性復合材料的能力短板

航空工業使用熱塑性替代熱固性復合材料已成趨勢。熱塑性相比熱固性復合材料有顯著優勢：固化時間更短，生產效率大為增加；工藝性更強，制造成本降低，可使用多種方式焊接；環保性更好，回收潛力大。市場快速增加的中小型單通道客機和通用飛機大量采用熱塑性復合材料，該材料市場空間巨大。

東麗熱固性復合材料保持領先，但熱塑性復合材料技術相對薄弱，在未來競爭中有可能處于不利地位。東麗通過收購曇卡，可彌補熱塑性復合材料能力短板，確保快速提升該業務領域的市場競爭力。

東麗公司在2017年4月展示的其部分生產設備（日本東麗公司圖片）

3. 謀求與歐洲客戶的深入合作

東麗目前的最大客戶是波音。為給波音提供更好服務，東麗于1957年就在美國成立了辦公室，目前已有8家分公司，并在波音復合材料制造中心附近專門興建了生產線，依托波音，東麗過去數十年實現了碳纖維復合材料業務的跨越式發展。

東麗公司與美國波音公司的伙伴關系演進。可見該公司的復合材料產品在波音客機上的應用持續增大，東麗公司還為此在美國開設了工廠、研發中心（日本東麗公司圖片）

2001年，東麗企圖復制美國成功模式，在歐洲建設工廠，主要生產熱固性碳纖維復合材料，服務空客等重要客戶。但隨熱塑性復合材料在歐洲興盛，東麗在與歐洲對手的競爭中處于下風，歐洲市場難于擴大甚至萎縮。東麗收購曇卡后，在歐洲的市場競爭力顯著加強，客戶渠道更加豐富、產品結構更趨合理，有助于公司加深與空客的深度合作，并開拓熱塑性復合材料應用廣泛的汽車工業市場。

4．進一步鞏固碳纖維復合材料市場領導地位

早在2013年9月，東麗就首次實施了大型收購，以約36億人民幣收購了當時全球市場份額排名第三的美國卓爾泰克公司，藉此開拓了價廉的碳纖維復合材料市場，世界市場占有率從20%提升至30%。此后，東麗開始大規模建廠擴產，市場份額快速超過40%，躍升至全球第一。2016年8月，東麗發布了碳纖維復合材料拓展計劃，目標是在2030年實現全球市場占有率超過50%。東麗收購曇卡是近5年實施的第二筆大型收購，向2030年市場目標邁進了一大步，進一步鞏固了全球市場領導地位。

東麗公司收購曇卡之后，將在歐洲形成更強大的布局（《日本汽車新聞》網站圖片）

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