經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，中國債務(wù)總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例在今年一季度上升至創(chuàng)紀(jì)錄的237%，遠(yuǎn)高于其他新興市場國家，這造成金融危機(jī)爆發(fā)或者增長在更長時期內(nèi)放緩的風(fēng)險。

北京方面采取了大規(guī)模放貸的方法來提振經(jīng)濟(jì)增長，據(jù)英國《金融時報》估算，包括國內(nèi)外借貸在內(nèi)，中國3月底凈債務(wù)總額達(dá)到163萬億元人民幣（合25萬億美元）。

這種債務(wù)與GDP比例的水平遠(yuǎn)高于其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體——盡管與美國和歐元區(qū)相當(dāng)。

盡管中國絕對債務(wù)規(guī)模令人擔(dān)憂，但更令人擔(dān)憂的是其債務(wù)累積的速度——中國債務(wù)與GDP的比例在2007年年底只有148%。

高盛(Goldman Sachs)首席投資策略師哈繼銘今年在一篇報告中表示：“每個債務(wù)快速增長的大國要么經(jīng)歷了金融危機(jī)，要么經(jīng)歷了GDP增長在更長時期內(nèi)放緩。”

國際貨幣基金組織(IMF)最近警告稱，中國對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體造成的風(fēng)險越來越大。這一警告在一定程度上就是考慮到中國當(dāng)前的債務(wù)水平以及其與全球金融市場日益緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，鑒于有利可圖的項目在任何特定時間都是數(shù)量有限的，任何經(jīng)濟(jì)體都很難在短期內(nèi)有效配置這么多的資本。隨著回報持續(xù)下降，更多貸款存在壞賬風(fēng)險。

國際清算銀行(Bank for International Settlements)去年第三季度的數(shù)據(jù)顯示，整個新興市場債務(wù)與GDP的比例要低得多，只有175%。

國際清算銀行采用與英國《金融時報》類似的方法，估算出中國債務(wù)與GDP的比例為249%，這與歐元區(qū)的270%和美國的248%大致相當(dāng)。

中國政府正在盡力平衡支撐短期增長所需的支出和避免長期金融風(fēng)險所需的去杠桿。然而，最近隨著硬著陸的風(fēng)險加大，中國已堅決將重心轉(zhuǎn)向刺激政策。

據(jù)中國央行數(shù)據(jù)和英國《金融時報》估算，中國2016年一季度新增貸款6.2萬億元人民幣，是有記錄以來規(guī)模最大的季度增幅，同比增長逾50%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍同意，中國經(jīng)濟(jì)的健康狀況面臨風(fēng)險。存在分歧的是這種風(fēng)險將如何收場。

最悲觀的觀點(diǎn)是，這種風(fēng)險最終將以急劇爆發(fā)的金融危機(jī)收場——就像美國2008年的“雷曼(Lehman)時刻”那樣（當(dāng)時銀行倒閉、信貸市場癱瘓）。其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計中國將會發(fā)生長期的、像日本那樣的危機(jī)——增長持續(xù)幾年乃至幾十年放緩。

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