中高速增長的可能性及實現途徑
錢穎一院長今天給我指派了一個任務。這個周末是清華校慶，明天校里有活動（清華建校104周年）。我今天到經管學院講課，也算是對校慶的貢獻吧。今天我講一講大家都很關注的原來高速增長變成中高速增長，可能嗎？如果可能，什么樣的路徑才能夠實現？否則的話會是什么樣的？講這么一個更宏觀一點的題目。我想給我們同學一點啟發，因為我覺得這里的問題很多都可以變成我們大家研究的課題。
我講的題目是“中高速增長的可能性及實現途徑”。我想講四個方面。先簡單地回顧到目前為止經濟增長的特征。第二，當前經濟階段的特征。第三，陷入“中等收入陷阱”的可能性。第四，走出“陷阱”、保持中高速增長的實現途徑。如果講的面特別廣，就沒法概括，因此我著重從勞動生產率和工資增長的關系方面來講。
一、中國經濟增長的三階段概括
從改革開放開始，我們可以看到從八十年代到九十年代中早期，工資的增長大于勞動生產率的增長，這是成本真實化的早期，當時我掙七八十元的時候，廣東打工的掙二三百元。計劃經濟時期我們把工資壓得特別低，使得利潤比較高，因為基本上都是國有企業，高投資，高利潤，高上交。早期成本真實化過程持續到九十年代的中早期，壓抑的工資已經基本上解決。在這個過程中，勞動生產率的增長并不平穩，而工資增長快，造成了通貨膨脹壓力。
從九十年代中期開始了進一步工資成本真實化的第二階段。原來養老支出、醫療支出以及住房支出都不反映在工資中，而是反映在企業的其他成本里，到九十年代中期開始推行這些方面的改革，即養老保險、醫療保險和住房貨幣化的改革，工資成本進一步真實化。隨著十四大確立了市場經濟的地位，多元所有制的興起，這段時間勞動力和勞動生產率得到了釋放，再加上人口紅利釋放的非常充分。改革早期，基本是搞鄉鎮企業，到90年代中后期很多鄉鎮企業都垮掉了，因為真正的市場化開始后，遂形成了真正的競爭，那些夾縫中的鄉鎮企業不再有競爭力。勞動力開始真正的流動，我們可以看到人口紅利大規模進入制造業。這個階段一直持續到2007年，其間工資增長低于勞動生產率增長。
在前面兩個階段，經濟增長基本達到9%—10%，而且可以說是基本健康的；當然，也有很多扭曲，比如說養老、醫療、住房改革都還存在很多問題，但是被巨大的人口紅利縮小了這些扭曲帶來的效應，使得經濟增長比較快。除了中間有一些波折或是外部沖擊導致的通貨膨脹或者通貨緊縮，總的來說沒有大的問題。
2007年是一個拐點。從這一年開始，工資的增長高于勞動生產率的增長。2007年在討論《勞動合同法》，2008年1月實施。這個《勞動合同法》是很有弊端的，當然，很多人可能不同意我的看法。它的弊端主要在于降低了勞動力市場的流動性和靈活性。職工可以炒雇主，但雇主不能解雇職工，很多投資人離開中國也是這個原因。推行企業集體談判是對的，但是提出行業集體談判和區域集體談判，是可怕的，歐洲就是這個問題造成了勞動力市場僵化。美國底特律行業工會力量很強大，工資福利特別高，如果以美國南部日本投資的汽車企業作為標桿的話，每輛汽車的成本要高2000美元，最終導致底特律汽車業破產。
另外一個大的問題是老齡化社會即將到來，勞動力增速開始減慢。而且農民工已經是第二代了，不同于第一代，擇業標準也不同了。這時候需要盡快調整政策。也就是恰恰這個時候，世界金融危機爆發，四萬億刺激政策出臺，大規模的投資驅動掩蓋了需要解決的問題。比如，2009年和2010年，雖然工資增長很快，但經濟增長更快。但不可持續的刺激政策消退，勞動生產率的增長又慢于工資的增長。
歸納一下改革開放后的經濟增長，就是如下三個階段：80年代到90年代中早期， 90年代中期開始一直到2007年，2008年刺激以后一直到現在。
二、當前經濟的階段性特征：“三期疊加”
當前中國經濟處于經濟增速換擋期、經濟結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”階段。
經濟換擋期是必然的。第一是老齡化，65歲以上人口的占比2011年是8.1%，2014年是10.1%，這個比例超過10%就意味著進入老齡化社會。第二是勞動階段的人口，即16—59歲階段的人口，開始凈減少，從2012年開始減少了300萬，以后還會減少。第三，特別是2007年開始，工資陡然上升，工資增長高于勞動生產率增長。2014年，我們的人均GDP是7500美元左右，比馬來西亞低，比泰國略高。但是，據中國社科院的一份研究顯示，上海的工資是吉隆坡的1.16倍，曼谷的1.8倍。我們的工資已經沒有競爭力，與此同時，勞動合同法又削弱了勞動力市場的靈活性。在其他約束條件不變的情況下，隨著適齡勞動人口的下降，需要勞動生產率大幅提高才能推動增長，否則工資增長長期超過勞動生產率增長就會帶來通貨膨脹或“滯脹”。因此，如果不采取有效的政策措施，當然經濟學上講的政策包括改革，潛在經濟增長率可能會低于5%。
由于近年來工資增長非常快，沿海一些地區制造業已經開始機器人化，它的規模和速度都超過了我們的想象?，F在，全世界一半以上的機器人是在中國，當然是比較初級的，智能機器人比較少。這使得勞動生產率在變化，在提高。如果沒有這些變化，我們的潛在經濟增長可能還會低。
三期疊加中的第二期是經濟結構調整陣痛期。在經濟學上，經濟結構調整是指為結構調整而實行的結構改革。這部分內容將放在后面來講。先來看看前期刺激政策的消化期。
前期刺激政策帶來了一些問題。第一是高杠桿率。關于杠桿率，有很多的說法。最近彭博社說是280%，也有的說是230%，這些說法可能都有其分析依據。最簡單的是看M2和GDP之比，這個比例現在是193%。我認為，拿這個比例和美國比其實是不合理的。因為美國不是銀行占主導的金融體系，而是以資本市場為主的金融體系。比較國際可比的是歐洲，因為歐洲也是以銀行主導的金融體系，但是歐洲的M2/GDP是160%，我們是193%。這個比率自2008年以來，提高了大概四五十個點。在杠桿率中，有40%是政府債務，主要是地方政府債務大規模地上升。據審計署審計，到2013年上半年直接由地方政府承擔償還責任的債務是10.9萬億，一年多過去了，這個數字又有增加。間接承擔償還責任的部分，一般情況下代償率可能是20%，但經濟下行時，有可能大幅度上升，這里有很大的不確定性。
第二，全要素生產率下降。我們可以看一個簡單的數：設備投資占總投資之比。2007年是23%，2013年降到20.4%，降了2.6個百分點。設備投資和全要素生產率提高是直接相關的。那么，前期刺激期大量的是造城和房地產。所以在消化期，要去杠桿，而且要穩妥地去杠桿。去快了，不行，像美國2008年、2009年、2010年快速去杠桿，導致2009年和2010年經濟增長是負的，失業率11%，加上一些不愿意登記失業的，實際失業率高達16%。我們沒有那樣的承受力，所以要考慮緩慢地、穩妥地消化過剩產能和去杠桿，還要恢復勞動生產率。僅從這兩期疊加看，GDP增長速度是不樂觀的。
轉載請注明：北緯40° » 樓繼偉：中高速增長的可能性及實現途徑
